أسواق العملات: "باركليز" يراهن على دفاع سويسرا عن مستوى 0.9300 لزوج اليورو/فرنك

في مذكرة تحليلية هامة لسوق العملات الأوروبية، حافظ استراتيجيو بنك باركليز (Barclays) على توقعاتهم لزوج اليورو/فرنك سويسري (EUR/CHF) عند مستوى 0.9300، معتبرين هذا الرقم بمثابة "خط الدفاع" الأخير للبنك الوطني السويسري (SNB).

يأتي هذا التقرير في وقت يواجه فيه صانع السياسة النقدية في سويسرا "خيارات محدودة جداً"، وسط بيئة تتسم بانخفاض التضخم وتردد شديد في العودة إلى حقبة "أسعار الفائدة السلبية".

"معضلة" المركزي السويسري (SNB Dilemma)

سلط تقرير باركليز الضوء على الموقف الحرج للبنك الوطني السويسري، الذي اصطدم بـ "الحد الأدنى الفعال" (Effective Lower Bound - ELB) لأسعار الفائدة. هذا الوضع يضع البنك أمام خيارين أحلاهما مر:

1. زيادة التدخلات المباشرة في سوق الصرف الأجنبي (بيع الفرنك وشراء اليورو) لإضعاف العملة.

2. الاستسلام لقوة الفرنك السويسري، وهو ما يضر بالصادرات السويسرية.

وتتعقد هذه المعضلة في ظل حالة "عدم اليقين" الاقتصادي والتوترات الجيوسياسية في أوروبا (خاصة المشهد السياسي في فرنسا)، مما يزيد من طلب المستثمرين على الفرنك كـ ملاذ آمن (Safe Haven).

مستوى 0.9300: هل هو القاع؟

يتوقع باركليز أن يتبنى المركزي السويسري استراتيجية "تدخل دفاعي" صارمة حول المستوى "الثابت" 0.9300.

• الرؤية الفنية: يرى البنك أن كسر هذا المستوى لأسفل (Breakout) سيتطلب "صدمة خارجية جديدة" وقوية تهز الأسواق، وليس مجرد تحركات عادية.

• الاستراتيجية: يعكس الدفاع عن هذا المستوى توازن الحساسيات المحلية (حماية الصادرات) والدولية (تجنب اتهامات التلاعب بالعملة).

خلاصة UA Finance: يشير تحليلنا إلى أن المتداولين يجب أن يراقبوا مستوى 0.9300 بحذر شديد. اقتراب السعر من هذه المنطقة قد يواجه بـ "حائط صد" من المركزي السويسري، مما يجعله منطقة دعم قوية للمضاربات قصيرة الأجل، ما لم تحدث مفاجأة جيوسياسية كبرى.