لماذا يرى بنك أوف أمريكا أن إزالة الدولرة تتسارع… ولكن بطريقة مختلفة عن المتوقع؟
أنهى الدولار الأمريكي أسبوع التداول بارتفاع طفيف مدعومًا ببيانات توظيف إيجابية، فيما تعزز الين الياباني بعد لهجة أكثر تشددًا من بنك اليابان. ورغم هذا التحسن، يشير بنك أوف أمريكا إلى أن عملية "إزالة الدولرة" تمضي قدمًا، لكن ليس بالشكل التقليدي الذي يعتقده الكثيرون.
بيانات العمل الأمريكية تعيد بعض القوة للدولار
ارتفع الدولار بعد صدور بيانات تظهر تراجع طلبات إعانات البطالة الأمريكية إلى 231 ألف طلب في الأسبوع المنتهي في 13 سبتمبر، بانخفاض بلغ 33 ألفًا مقارنة بالأسبوع السابق والذي شهد قفزة غير معتادة إلى أعلى مستوى منذ أكتوبر 2021.
ووفق محللي ING، فإن البيانات مثلت "إشارة إيجابية نادرة" في سوق العمل مؤخراً، وهو ما دعم الطلب على الدولار رغم قرار الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة لأول مرة منذ أشهر، مع توقع تخفيضات إضافية قبل نهاية العام.
ارتفاع الدولار قد لا يستمر طويلاً
تحذر ING من أن الدولار ما يزال يتحرك "بقوة مفرطة" بعد اجتماع الفيدرالي، مع توقعات بأن تتسبب تكاليف التمويل الأرخص في ازدياد عمليات التحوط بالدولار، مما قد يحد من أي صعود كبير للعملة في الفترة المقبلة.
توترات سياسية تزيد حذر المستثمرين
يترقب المستثمرون التطورات السياسية في الولايات المتحدة، حيث تستعد المحكمة العليا للنظر في قانونية التعريفات العالمية التي فرضها ترامب في 5 نوفمبر.
وزادت المخاوف بعد طلب إدارة ترامب السماح بعزل عضو الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك، في خطوة اعتبرها محللون تهديدًا غير مسبوق لاستقلالية البنك المركزي.
تحوط يتزايد رغم قوة الدولار
على الرغم من ارتفاع الدولار، يلاحظ المحللون زيادة ملحوظة في سلوك التحوط؛ فالمستثمرون الأجانب يزيدون من مشترياتهم للأصول الأمريكية، لكن يقابلونها ببيع الدولار نفسه كخطوة وقائية.
بنك أوف أمريكا: الدولار يضعف… وإزالة الدولرة تتحرك ببطء ولكن بثبات
في مذكرة حديثة، يشير بنك أوف أمريكا إلى:
تراجع جديد في الزخم الصعودي للدولار خلال الأشهر الماضية.
انخفاض مؤشر الدولار بأكثر من 1% خلال الربع الأخير.
تزايد تركيز المستثمرين على التحوط من مخاطر الأصول المقومة بالدولار.
ويرى البنك أن الدولار لا يزال مبالغًا في قيمته، وأن وجود نظرة إيجابية للأسهم الأمريكية يتطلب تحوطًا مناسبًا ضد تغيرات العملة.
إزالة الدولرة تحدث… لكن بصورة مختلفة
يؤكد بنك أوف أمريكا أن إزالة الدولرة ليست حركة مفاجئة أو كاملة، بل تحول تدريجي في تخصيص الاحتياطيات العالمية نحو عملات أخرى.
أبرز ملامح التحول:
تفضيل مديري الاحتياطيات لعملات غير تقليدية مثل:
الدولار الأسترالي (AUD)
الدولار الكندي (CAD)
الاهتمام بشكل متزايد بعملات دول البريكس:
الصين، الهند، روسيا، البرازيل، جنوب أفريقيا
ويصف البنك هذه التحولات بأنها "سفن بطيئة"، لكنها تعيد تشكيل مشهد احتياطيات العملات الأجنبية على المدى الطويل.
من المستفيد في حال تراجع الدولار؟
يشير البنك إلى أنه إذا كانت أسعار الفائدة هي العامل الأكثر تأثيرًا:
قد تستفيد عملات مثل الجنيه الإسترليني والدولار الأسترالي
خصوصًا مع انخفاض الفائدة الأمريكية وتزايد التشكيك في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي
