سقوط حر أم تصحيح طبيعي؟ خبير في CIBC يطمئن الأسواق حيال مستقبل الدولار

تورونتو/نيويورك (UA Finance) — في ظل تصاعد وتيرة البحث عبر جوجل عن مصطلحات مثل "تخفيض قيمة الدولار" (Dollar Debasement)، خرج أفيري شينفيلد (Avery Shenfeld)، كبير الاقتصاديين في بنك CIBC، بتقرير حاسم يقلل فيه من شأن المخاوف المنتشرة حول "انهيار كارثي" للعملة الأمريكية، واصفاً إياها بأنها "ضجيج" غير مدعوم بالبيانات.

غياب "مؤشرات الذعر" في سوق السندات

يرى شينفيلد أن الأسواق الحقيقية لا تعكس حالة الرعب التي يروج لها المضاربون:

• سوق السندات: لو كان هناك خوف حقيقي من سقوط الدولار، لشهدنا هروباً جماعياً من سندات الخزانة الأمريكية (Treasuries)، وهو ما لم يحدث. العوائد الحالية تظهر استقراراً وثقة في الأصول المقومة بالدولار.

• فك الارتباط بالذهب: أكد التقرير أن الصعود الصاروخي للذهب (فوق 5000 دولار) لم يعد مؤشراً مباشراً على ضعف الدولار كما كان في السابق. فالعلاقة التقليدية بين "السبائك والعملة الخضراء" تصدعت بعد الوباء، وأصبحت أسعار الذهب تعكس عوامل جيوسياسية أكثر من كونها "شهادة وفاة" للدولار.

الاحتياطي الفيدرالي: صمام الأمان

أشار الخبير الاقتصادي إلى أن السياسة النقدية تظل القوة الموازنة:

• استقلالية القرار: رغم الضغوط السياسية التي تفضل أحياناً عملة أضعف لتعزيز الصادرات، إلا أن بنك CIBC يتوقع أن يعطي الاحتياطي الفيدرالي الأولوية لـ "الأساسيات الاقتصادية" والسيطرة على التضخم.

• العودة للمتوسط: وصف شينفيلد تراجع مؤشر الدولار (DXY) بنحو 9% على مدار العام الماضي بأنه مجرد "عودة للمتوسط" بعد فترة طويلة من المبالغة في التقييم، وليس بداية لـ "انهيار هيكلي".

للمستثمرين والمتابعين:

1. لا تنجرف وراء "التريند": كثرة عمليات البحث عن "سقوط الدولار" تعكس خوفاً نفسياً أكثر من كونها حقيقة مالية. طالما أن سندات الخزانة الأمريكية لا تزال تطلبها البنوك المركزية العالمية، فالدولار في أمان.

2. التنويع مطلوب ولكن: الاحتفاظ بأصول غير دولارية هو استراتيجية حكيمة للتنويع، لكن بناء المحفظة على فرضية "الانهيار الكلي" قد يؤدي إلى تفويت فرص استثمارية في الأصول الأمريكية القوية.

3. مراقبة التضخم: المحرك الحقيقي للدولار في 2026 هو مدى نجاح "كيفن وارش" (المرشح لرئاسة الفيدرالي) في الحفاظ على استقرار الأسعار دون التأثر بالحروب التجارية الجارية.