ارتباك يضرب سابك.. مرحلة ضغط جديدة على عملاق البتروكيماويات | ماذا يحدث؟

شهد سهم السعودية للصناعات الأساسية حالة من التباين اللافت داخل جلسات التداول الأخيرة، وسط ضغوط على النتائج المالية وتذبذب واضح في مؤشرات التقييم. ورغم استمرار الشركة في تحقيق إيرادات قوية، إلا أن التحول في صافي الدخل إلى خسائر في فترات سابقة ثم العودة إلى أرباح هامشية أعاد الجدل حول مستقبل الأداء التشغيلي خلال 2026.

أداء مالي متقلب يضغط على المعنويات

أظهرت أحدث البيانات المالية أن الشركة سجلت إيرادات تقارب 113.4 مليار ريال، إلا أن صافي الدخل جاء عند مستويات سلبية بنحو 445 مليون ريال، ما يعكس استمرار التحديات التشغيلية.

كما سجلت ربحية السهم مستوى سلبي عند -0.15، في إشارة إلى ضغوط واضحة على هوامش الربحية رغم قوة الإيرادات الإجمالية.

نتائج الربع الأول 2026.. إشارات مختلطة

جاءت نتائج الربع الأول من عام 2026 لتعكس صورة أكثر تعقيدًا، حيث:

تجاوزت ربحية السهم التوقعات بشكل طفيف

لكن الإيرادات جاءت أقل من المتوقع بنحو 7.9%

تراجع أحجام المبيعات بنسبة 13% بسبب اضطرابات سلاسل الإمداد

تحسن EBITDA بشكل ربع سنوي بنسبة قوية

هذا التباين بين النمو التشغيلي والضغط على الإيرادات يوضح أن الشركة تعمل في بيئة مليئة بالتحديات الجيوسياسية والاقتصادية.

تقييم السهم: بين الحذر والتفاؤل

رغم الضغوط الحالية، لا تزال توقعات المحللين تميل إلى “الحياد الإيجابي”، حيث:

السعر المستهدف: 62.83 ريال

نسبة الارتفاع المحتملة: حوالي 13%

التوصيات: 3 شراء – 9 احتفاظ – 0 بيع

هذا يعكس حالة انتظار في السوق، حيث يفضل المستثمرون مراقبة تحسن هوامش الربح قبل اتخاذ مراكز شرائية قوية.

الصورة الفنية: ضغط بيعي مستمر

المؤشرات الفنية تشير إلى استمرار الضغط على السهم على معظم الإطارات الزمنية، حيث تصنف الاتجاهات قصيرة ومتوسطة الأجل ضمن نطاق “بيع قوي”.

لكن في المقابل، يظهر مؤشر القوة النسبية قرب مستويات 36، وهو ما قد يشير إلى اقتراب مناطق تشبع بيعي نسبي، ما يفتح الباب لاحتمالات ارتداد فني محدود إذا تحسنت الأخبار الأساسية.

التوزيعات النقدية.. نقطة جذب رئيسية

رغم التذبذب، لا تزال توزيعات الأرباح تمثل عامل دعم مهم للسهم:

عائد توزيعات يقارب 5.4%

استمرارية طويلة في التوزيعات

تفوق على متوسط القطاع

لكن استمرار تسجيل خسائر محاسبية يطرح تساؤلات حول قدرة الشركة على الحفاظ على نفس مستويات الاستدامة مستقبلاً.

التقييم العام: هل السهم في مرحلة إعادة تسعير؟

تشير البيانات الحالية إلى أن السهم يعيش مرحلة “إعادة تسعير” حقيقية، حيث تتقاطع:

ضغوط الأرباح

قوة الإيرادات

تحسن جزئي في EBITDA

تقييمات سوقية متحفظة

وهذا المزيج غالبًا ما يسبق تحركات حادة في الاتجاهين، صعودًا أو هبوطًا، حسب وضوح الرؤية المستقبلية.

سهم سابك يدخل مرحلة دقيقة من التوازن بين التحديات التشغيلية والقدرة على الحفاظ على موقعه كأحد أكبر اللاعبين في قطاع البتروكيماويات عالميًا. ورغم الضغوط الحالية، فإن أي تحسن في الطلب العالمي أو استقرار في سلاسل الإمداد قد يغير الصورة بسرعة خلال النصف الثاني من 2026.