تغيرات هيكلية تلاحق الذهب..توقعات جديدة لــ "غولدمان ساكس" تعيد ترتيب أوراق المعدن الأصفر

خفض بنك «غولدمان ساكس» توقعاته المستهدفة لسعر الذهب بنهاية العام بمقدار 500 دولار للأونصة، في ظل تراجع آمال الأسواق بشأن لجوء مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لخفض أسعار الفائدة خلال عام 2026.

وأوضح محللو البنك، لينا توماس ودان سترويفن، في مذكرة بحثية حديثة نشرتها وكالة بلومبرغ نيوز، أنه جرى تعديل السعر المستهدف للذهب إلى 4900 دولار للأونصة بحلول ديسمبر المقبل بدلاً من 5400 دولار.
 ورغم هذا الخفض، فإن المستهدف الجديد لا يزال يشير إلى استمرار المسار الصعودي الهيكلي للمعدن النفيس خلال النصف الثاني من العام ولكن بوتيرة أبطأ، وسط نظرة تتسم بالحذر التكتيكي على المدى القصير لوجود مخاطر هبوطية قريبة المدى تقابلها فرص صعودية على المدى المتوسط.

تشديد الفيدرالي يكبّل صناديق المؤشرات .

وعزا المحللون هذا التراجع التوقعي بصفة أساسية إلى تباطؤ التدفقات الاستثمارية الوافدة نحو صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب (ETFs)، عقب تأجيل البنك لاحتمالات خفض الفائدة الفيدرالية إلى يونيو وديسمبر من العام المقبل.
وتأثرت الأسواق بالنبرة التشددية المفاجئة التي شهدها أول اجتماع للسياسة النقدية بقيادة رئيس الفيدرالي الجديد كيفن وارش، والذي عينه الرئيس دونالد ترامب لكبح التضخم؛ حيث تعهد وارش بإعادة استقرار الأسعار، في وقت أظهر فيه "مخطط النقاط" تزايد دعم صناع السياسة لرفع الفائدة هذا العام، وهو ما بدد مخاوف الأسواق السابقة بشأن المساس باستقلالية البنك المركزي وأسهم في ممارسة ضغوط بيعية على الأصول التي لا تدر عائداً كالذهب والفضة.

سيناريوهات الهبوط ومشتريات البنوك المركزية .

وحذرت المذكرة من سيناريو بديل أكثر تشدداً؛ ففي حال اضطرار الفيدرالي لرفع الفائدة مبكراً في سبتمبر لمواجهة تضخم الطاقة، فإن طلب القطاع الخاص على الذهب كأداة تحوط سيشهد تراجعاً مستداماً قد يدفع الأسعار لمستوى 4400 دولار للأونصة بنهاية العام، وهو احتمال أكده روب كابلان، نائب رئيس غولدمان ساكس ورئيس فيدرالي دالاس السابق.
ورغم هذه النظرة المتحفظة وهبوط الذهب مؤخراً قرب 4165 دولاراً للأونصة مسجلاً ثالث خسارة أسبوعية متتالية بعد ذروته القياسية عند 5600 دولار في يناير، إلا أن البنك يرى ركيزة دعم هيكلية مستمرة تتمثل في مشتريات البنوك المركزية للقطاع الرسمي، متوقعاً أن تبلغ تدفقاتها نحو 50 طناً شهرياً خلال 2026 قبل أن تنخفض لـ 40 طناً شهرياً في 2027.