فخ الأسهم .. كيف يهدد نقص السيولة في "ستراتيجي" بانهيار أسعار البيتكوين؟

تعيش سوق العملات المشفرة العالمية واحدة من أعنف فترات التقلب وعدم اليقين، عقب موجة بيع مكثفة قادت البيتكوين للتراجع بنحو 20% منذ مايو الماضي ليتداول بالقرب من مستويات 59,900 دولار أمريكي.

ولم يتوقف النزيف عند حدود العملة الأكبر في العالم، بل امتد ليتسبب في هبوط الإيثيريوم وباقي الأصول الرقمية، لتفقد القيمة السوقية الإجمالية للكريبتو 36% من قيمتها خلال عام واحد، متراجعة إلى ما يزيد قليلاً عن تريليوني دولار.

وجاءت شرارة الهبوط الأخير مدفوعة بانهيار الثقة في الملاءة المالية لشركة "ستراتيجي" وعملاقها التكنولوجي، والتي تحتفظ في خزائنها بأصول من البيتكوين تُقدر بنحو 51 مليار دولار، ما يمثل حوالي 4% من إجمالي المعروض العالمي للعملة، الأمر الذي جعل من شبح تعثرها تهديداً مباشراً لعموم المستثمرين في قطاع الأصول الرقمية.

​لمعرفة اخر اخبار العملات الرقمية​

الأسهم الممتازة تتحول إلى فخ يهدد التدفقات النقدية للشركة

تكمن المعضلة المالية الحالية لشركة "ستراتيجي" في هيكلها الرأسمالي والأدوات المالية الهجينة التي طورتها لجمع السيولة وتجميع البيتكوين؛ حيث قامت الشركة سابقاً بإصدار سلسلة من الأسهم الممتازة ذات توزيعات أرباح مرتفعة جذبت مبالغ طائلة، وكان أبرزها رمز الأمان "ستريتش" (STRC) بعائد سنوي يصل إلى 11.5%. ومع هبوط البيتكوين، انخفض سهم الشركة إلى النصف تقريباً ليتداول عند 85 دولاراً، بينما كسر الرمز  حاجز المئة دولار هبوطاً ليصل إلى 75 دولاراً.

هذا التراجع الحاد في الأسعار حوّل استراتيجية الشركة إلى سلاح ذي حدين؛ إذ تضاعفت التزامات التوزيعات السنوية أربع مرات منذ بداية عام 2026 لتصل إلى 1.2 مليار دولار، مما وضع التدفق النقدي تحت ضغط هائل، خاصة وأن متوسط كلفة شراء البيتكوين للشركة يبلغ 75 ألف دولار، وهو رقم أعلى بكثير من سعر التداول الحالي في السوق والذي يتأرجح بين 58 و59 ألف دولار.

وما يفاقم الأزمة هو إعلان الإدارة عن إنفاق معظم احتياطياتها النقدية، التي خُصصت سابقاً لضمان الملاءة، في سداد دين مستحق بقيمة 1.5 مليار دولار، لتكفي السيولة المتبقية لديها لتغطية التزامات توزيعات الأرباح لمدة 10 أشهر فقط.

خيارات صعبة أمام مايكل سايلور لتفادي البيع القسري

تفتح هذه الاختناقات المالية الباب أمام سيناريوهات قاتمة تثير رعب أسواق المال؛ حيث أعرب مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة "بيت وايز"، عن مخاوف المستثمرين من أن تجد الشركة نفسها مضطرة لبيع أجزاء من حيازاتها الضخمة من البيتكوين لتوفير سيولة نقدية عاجلة، وهو ما قد يؤدي إلى انهيار سعري متسلسل في السوق، يتزامن مع معنويات سلبية عامة تغذيها مخاوف رفع أسعار الفائدة من قبل صانعي السياسة النقدية لكبح التضخم.

وفي محاولة للبحث عن مخرج، تواجه شركة الملياردير مايكل سايلور خيارات تمويلية معقدة؛ ووفقاً لتحليلات الخبراء على منصة ياهو فاينانس، تبدو الشركة عالقة بين خيارين أحلاهما مر، فإما الذهاب نحو تسييل جزء من أصولها الرقمية، أو اللجوء إلى الخيار الأقل ضرراً المتمثل في إصدار مزيد من الأسهم العادية لجمع رأس المال، وهو مسار سينتهي حتماً بتخفيف حصص المساهمين الحاليين وإضعاف مركزهم المالي في الشركة.