السيولة العالمية: الدولار الأمريكي يسجل ارتداداً تكتيكياً.. "صفقة الألم" تجبر الصناديق على الاستسلام لتمايز الاقتصاد الأمريكي

واصل الدولار الأمريكي ارتفاعه المدعوم بضعف العملات المنافسة، لكنه تحول إلى التراجع خلال تداولات يوم الجمعة، حيث أدت الأزمة السياسية المتصاعدة في فرنسا إلى زيادة المخاوف من إجراء انتخابات برلمانية مبكرة واحتمال استقالة الرئيس إيمانويل ماكرون.

تراجع مؤشر الدولار في تمام الساعة 12:18 بتوقيت جرينتش بنسبة 0.2% إلى 99.3 نقطة، بعد أن سجل أعلى مستوى عند 99.4 نقطة.

1. جوهر الصعود: "صفقة الألم" تغطي المراكز البيعية

كان الصعود الأخير للدولار، والذي سبق تراجع اليوم، مدفوعاً بشكل رئيسي بـ "صفقة الألم" (The Pain Trade) في الأسواق:

• الانعكاس: أجبر المتداولون على إغلاق مراكزهم البيعية الضخمة ضد الدولار، بعد أن خابت توقعاتهم للتيسير النقدي السريع بسبب صمود سوق العمل الأمريكي وارتفاع التضخم.

• المؤشر: تحول الفارق بين خيارات الشراء والبيع على العملات الرئيسية إلى أعلى قراءة لصالح الدولار منذ أبريل الماضي، مما يشير إلى انعكاس كامل في قناعة السوق.

• الضحايا: تكبدت صناديق الماكرو (Macro Funds) الخسائر الأكبر، بعد أن تحولت رهاناتهم ضد الدولار إلى عبء مكلف.

2. تباين السياسات يغذي الدولار

يأتي صعود الدولار في سياق تمايز واضح في أداء الاقتصادات الكبرى:

• الفيدرالي: تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي تعكس الحذر من خفض الفائدة بسرعة مفرطة، مع التأكيد على متانة الاقتصاد الأمريكي رغم تشديد السياسة النقدية.

• أوروبا: تفاقم الأزمة السياسية في فرنسا قد يؤدي إلى إبطاء اقتصاد منطقة اليورو، مما قد يدفع البنك المركزي الأوروبي لاستئناف سياسة التيسير النقدي.

• اليابان و"الكاري تريد": دعمت الزعيمة الجديدة للحزب الليبرالي الديمقراطي ورئيسة الوزراء المقبلة ساناي تاكايتشي سياسات التحفيز المالي وعارضت رفع أسعار الفائدة، مما يضعف الين. هذا الموقف يمنح الضوء الأخضر لاستمرار عمليات تداول "الكاري تريد" (Carry Trade)، ما يدفع زوج الدولار/الين نحو مزيد من الارتفاع.

الخلاصة: هذا التباين أعاد تدفقات رؤوس الأموال نحو الأصول الأمريكية (من سندات الخزانة إلى أسهم الشركات العملاقة)، ليعزز مكانة الدولار كـ العملة "الأقل ضعفًا" بين العملات الكبرى.