يو بي إس تخفّض مستهدفات اليورو/الفرنك السويسري… والفرنك يواصل كسر قواعد السوق التقليدية
خفض بنك يو بي إس (UBS) توقعاته لزوج اليورو/الفرنك السويسري (EUR/CHF) مع استمرار الفرنك في إظهار قوة غير متوقعة لا تتماشى مع الأنماط التاريخية. وأصبح المستوى المستهدف للزوج الآن 0.9300 بنهاية 2025 و0.9000 بنهاية 2026.
الفرنك السويسري… عملة تكسر قواعد اللعبة في 2025
على الرغم من ارتفاع شهية المخاطرة عالميًا وتراجع التقلبات — وهي ظروف عادةً ما تضعف الفرنك — فإن العملة السويسرية حققت أداءً قويًا هذا العام.
وتبرز هذه القوة بوضوح مقابل اليورو، إذ ظل زوج اليورو/فرنك شبه ثابت بينما ارتفعت معظم أزواج اليورو الأخرى.
لماذا يواصل الفرنك قوته؟
يشير يو بي إس إلى عاملين رئيسيين:
1. الفرنك يتحول إلى “أصل صلب”
في ظل:
السياسات المالية المتساهلة في اقتصادات مجموعة العشر
ارتفاع التضخم
أصبح الفرنك خيارًا مفضلًا للتحوط، حيث يبحث المستثمرون عن عملات أكثر انضباطًا ماليًا.
2. طلب تحوطي قوي من الشركات والمستثمرين السويسريين
يو بي إس يؤكد أن الشركات والمؤسسات السويسرية رفعت من حجم التحوط بالفرنك، ما خلق دعمًا مستمرًا للعملة.
التضخم السويسري… عنصر رئيسي يمنع التيسير
يشير البنك إلى أن مرونة التضخم في سويسرا منعت الأسواق من تسعير تخفيف إضافي من البنك الوطني السويسري (SNB).
ويوضح التقرير أنه:
إذا أدى ارتفاع الفرنك إلى خفض التضخم بدرجة كبيرة ودفعه نحو الانكماش، فقد يضطر SNB إلى تفكير جديد يشمل:
العودة إلى أسعار الفائدة السلبية
لكن حتى الآن، ومع وصول الفائدة إلى 0%، لا يجد البنك الوطني مساحة كبيرة للتحرك.
لماذا لا يتوقع يو بي إس ضعفًا كبيرًا في الفرنك؟
ترى المؤسسة أن احتمال قيام البنك الوطني السويسري بإضعاف الفرنك بشكل مباشر يظل محدودًا للأسباب التالية:
تردد SNB في التدخل المكثف في سوق الصرف حاليًا
غياب محفزات قوية لدفع العملة للهبوط
ضرورة عودة البنك إلى تدخلات واسعة النطاق كي يتغير الاتجاه، وهو أمر غير مرجح في الوقت القريب
