سهم أمازون.. هل يواصل نمو الأرباح تعزيز جاذبية السهم رغم ضخامة الاستثمارات؟

أغلق سهم أمازون عند 258.51 دولار في ختام تعاملات الأسبوع الماضي، متراجعًا بشكل طفيف بلغ 0.15%، في جلسة شهدت ضغوطًا على معظم الأسهم الأمريكية بعد صدور بيانات وظائف أمريكية أقوى من المتوقع.
 ورغم التراجع المحدود، يظل السهم قريبًا من المستويات المرتفعة التي وصل إليها بعد موجة صعود قوية أعقبت نتائج الربع الثاني، والتي أعادت الاهتمام بقصة النمو في الشركة، خصوصًا مع تسارع أعمال أمازون ويب سيرفيسز.
وتتحرك التوقعات حاليًا بين قوة النتائج التشغيلية من جهة، والإنفاق الرأسمالي الضخم الذي تحتاجه الشركة لتلبية الطلب على البنية التحتية السحابية من جهة أخرى.

أمازون ويب سيرفيسز تقود تسارع النمو.

وجاءت نتائج الربع الثاني لتقدم دفعة قوية للسهم، بعدما ارتفعت إيرادات أمازون إلى 200.61 مليار دولار، بنمو يقارب 19.6% على أساس سنوي، متجاوزة توقعات السوق البالغة نحو 197.03 مليار دولار.
 والأهم كان أداء أمازون ويب سيرفيسز، التي سجلت نموًا قويًا ورفعت معدل إيراداتها السنوي إلى نحو 169 مليار دولار، في أسرع وتيرة نمو لها منذ عدة أرباع.
كما ارتفع الدخل التشغيلي للشركة بنحو 43%، وهو ما يعكس تحسن كفاءة الأعمال بالتزامن مع استمرار الطلب القوي على الخدمات السحابية والحوسبة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

الإنفاق الرأسمالي.. فرصة للنمو ومصدر للضغط.

وفي المقابل، تظل الاستثمارات الضخمة أحد أكبر عناصر المخاطرة في قصة أمازون حاليًا، إذ رفعت الشركة توقعاتها للإنفاق الرأسمالي خلال 2026 إلى نحو 220 مليار دولار، مدفوعة بالطلب الكبير على مراكز البيانات والبنية التحتية السحابية.
هذا الإنفاق قد يعزز قدرة أمازون ويب سيرفيسز على المنافسة مع «مايكروسوفت أزور» و«جوجل كلاود»، لكنه في الوقت نفسه يضغط على التدفقات النقدية الحرة ويضع الشركة أمام ضرورة تحقيق عائد مرتفع من هذه الاستثمارات.
وتزداد أهمية هذه المعادلة لأن السوق لم يعد ينظر إلى الإنفاق على الذكاء الاصطناعي باعتباره مجرد استثمار مستقبلي، بل يريد رؤية نمو فعلي ومستدام في الإيرادات والأرباح يوازي حجم الأموال التي تضخها الشركات الكبرى في البنية التحتية.

هل بدأت الاستثمارات تؤتي ثمارها؟

المؤشرات الحالية تميل إلى الإيجابية، إذ أظهرت نتائج الربع الثاني أن تسارع النمو في أمازون ويب سيرفيسز ترافق مع نمو قوي في قطاعات المتاجر والإعلانات والترفيه، ما يمنح الشركة قاعدة أوسع من مصادر الإيرادات.
 كما تراهن أمازون على استمرار الطلب على الحوسبة السحابية خلال السنوات المقبلة، فيما تشير تصريحات الإدارة إلى أن الطلب على قدرات الذكاء الاصطناعي قد يظل أعلى من المعروض خلال الفترة المقبلة.
لكن التحدي يتمثل في تحويل هذا الطلب إلى هوامش ربح قوية، خاصة مع ارتفاع تكاليف مراكز البيانات والطاقة والرقائق، فضلًا عن المنافسة الشرسة من مايكروسوفت وجوجل. لذلك، فإن استمرار نمو أمازون ويب سيرفيسز سيكون المحرك الأهم لإعادة تقييم السهم خلال الفترة المقبلة.

مستوى 260 دولار في دائرة الاهتمام

وعند 258.51 دولار، يدخل السهم منطقة سعرية مهمة بعد موجة الصعود التي أعقبت إعلان النتائج، بينما يظل مستوى 260 دولارًا حاجزًا نفسيًا قريبًا قد يحدد قدرة السهم على مواصلة التحرك نحو قمم جديدة.
وفي الاتجاه المقابل، يمكن اعتبار منطقة 250 دولارًا دعمًا أوليًا مهمًا، خصوصًا إذا تعرضت أسهم التكنولوجيا لموجة جني أرباح جديدة نتيجة ارتفاع عوائد السندات أو تغير توقعات أسعار الفائدة.
وبصورة عامة، تظل قصة أمازون قوية بفضل تسارع السحابة وتنوع مصادر الإيرادات، لكن الاختبار الحقيقي للسهم سيكون قدرة الشركة على تحويل الإنفاق الرأسمالي الضخم إلى نمو أعلى ومستدام في الأرباح والتدفقات النقدية.