UA Finance header Logo
(AAPL) شركة آبل‪$ 319.97‬-8.24‪-2.51%‬جوجل‪$ 338.46‬-4.02‪-1.17%‬(MSFT) مايكروسوفت‪$ 499.70‬-10.42‪-2.04%‬تسلا‪$ 354.08‬-22.29‪-5.92%‬بيتكوين (BTC)‪$ 79,624.01‬-36.76‪-0.05%‬إيثريوم (ETH)‪$ 2,453.12‬-2.73‪-0.11%‬الذهب‪$ 4,430.06‬-43.49‪-0.97%‬الفضة‪$ 66.19‬-0.79‪-1.19%‬النفط الخام‪$ 89.35‬-0.25‪-0.28%‬الغاز الطبيعي‪$ 2.94‬0.02‪+0.53%‬شركة الراجحي للتأمين التعاوني‪SAR 55.30‬--سبيس إكس‪$ 147.95‬-1.79‪-1.20%‬

الأرباح القياسية لا تبدد شكوك المستثمرين .. تحليل للأسهم اليابانية

بقلم:مريم هشام
5 سبتمبر 2026
مؤشرالأسهم
الأرباح القياسية لا تبدد شكوك المستثمرين: الأسهم اليابانية بين قفزة النتائج ومخاوف التقييم
© Reutres

أكّدت شركة الوساطة المالية نومورا في تقرير قطاعي أن الأسهم اليابانية لا تزال عرضة للمزاج التحفظي وتجنب المخاطرة من قبل المستثمرين، رغم تسجيل الشركات أرباحاً قياسية. ويعود هذا الحذر إلى تساؤلات السوق حول مدى استدامة هذه الأرباح، مما حال دون ترجمة النتائج القوية إلى مكاسب مماثلة في أسعار الأسهم.

نتائج الربع الأول بين النمو القوي والعوامل الاستثنائية

أظهرت بيانات نومورا للربع الأول من السنة المالية 2026 أن الشركات اليابانية حققت نمواً في الأرباح المتكررة بنحو 50% متجاوزة توقعات المحللين عند 25%. كما وصل العائد على حقوق الملكية إلى مستوى قياسي عند 12.10%، وارتفعت هوامش التشغيل إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق عند 9%. وأوضحت نومورا أن نصف هذا التفوق نتج عن عوامل استثنائية مؤقتة كـ مكاسب فروق العملة واسترداد التعريفات وتقييمات المخزون، بينما استند النصف الآخر إلى عوامل جوهرية كـ زيادة الأحجام والأسعار، وهو ما يفسر حذر المستثمرين خوفاً من انعكاس العوامل المؤقتة.

تباين أداء المؤشرات وتقييمات مرتفعة النطاق

يتجلى حذر السوق في تباين أداء المؤشرات الرئيسية، حيث واصل مؤشر TOPIX تسجيل مستويات قياسية جديدة، بينما عجز مؤشر Nikkei 225 عن استعادة ذروته المسجلة في أواخر يونيو جراء تراجع زخم أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات. كما تقع التقييمات حالياً فوق نطاقاتها التاريخية، إذ يتداول مؤشر TOPIX عند 16.00 إلى 17.00 ضعفاً للأرباح، بينما يتداول مؤشر Nikkei 225 عند 22.00 إلى 23.00 ضعفاً.

توقعات المستهدفات والربحية حتى عام 2028

رغم التقييمات المرتفعة، ترى نومورا وجود مساحة للصعود مدعومة بمراجعات الأرباح الإيجابية. وتتوقع الشركة وصول مؤشر TOPIX إلى 4,400 بنهاية 2026، و4,600 بنهاية 2027، و4,800 بنهاية 2028. أما مؤشر Nikkei 225 فمن المتوقع أن يصل إلى 70,000 بنهاية 2026، و73,000 بنهاية 2027، و76,000 بنهاية 2028. وعلى صعيد ربحية السهم لمؤشر TOPIX، تتوقع نومورا تسجيل 244.00 ين للسنة المالية 2026 بنمو 19.20%، و269.10 ين للسنة المالية 2027 بنمو 10.30%، و287.20 ين للسنة المالية 2028 بنمو 6.70%.

عوائد المساهمين والسياسة النقدية والمخاطر

تتوقع نومورا أن ترتفع إجمالي عوائد المساهمين للسنة المالية 2026 إلى 55.6 تريليون ين بزيادة 23.30% على أساس سنوي، تشمل 31.6 تريليون ين كـ توزيعات أرباح و24 تريليون ين كـ عمليات إعادة شراء للأسهم. وفيما يتعلق بالسياسة النقدية، تفترض الشركة أن يبلغ سعر الفائدة النهائي لبنك اليابان 1.75% مؤكدة أن الأوضاع المالية ستظل ميسّرة. وتتمثل المخاطر الرئيسية في الارتفاع السلبي لأسعار الفائدة، حيث يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي أعلى من عوائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات، لكن ضيق هذه الفجوة يجعل أي قفزة حادة في العوائد تهديداً للدعم التقييمي للأسهم.

شارك هذا المقال

اقرأ المزيد

تطبيق UA Finance لمتابعة الأسواق لحظة بلحظة

حمّل التطبيق لمتابعة الأسعار المباشرة، الأخبار الاقتصادية، التحليلات، الأسهم، العملات، الذهب والعملات الرقمية بسهولة.