الين الياباني يعود إلى منطقة الخطر.. الدولار يقترب من مستوى 160 وسط مخاوف من تدخل جديد

عاد الين الياباني إلى دائرة الضغوط في أسواق العملات، بعدما اقترب سعر الدولار من مستوى 160 ينًا، في أول اختبار لهذا المستوى منذ نهاية يوليو، وسط تزايد المخاوف من أن يؤدي استمرار تراجع العملة اليابانية إلى تحرك جديد من جانب السلطات في طوكيو.

ويأتي ضعف الين في وقت يترقب فيه المستثمرون مسار السياسة النقدية في كل من اليابان والولايات المتحدة، بينما ساهمت التطورات الأخيرة بشأن أسعار الفائدة الأمريكية في دعم الدولار وتعزيز الضغوط على العملة اليابانية.

الدولار يقترب مجددًا من 160 ينًا

شهد الين تراجعًا أمام الدولار مع عودة العملة الأمريكية إلى الارتفاع، لتقترب من مستوى 160 ينًا للدولار، وهو مستوى يحظى بأهمية كبيرة في الأسواق اليابانية بسبب ارتباطه السابق بتحركات تدخل السلطات اليابانية لدعم العملة.

وكان الين قد تلقى دعمًا قويًا في نهاية يوليو، عندما تدخلت السلطات اليابانية في سوق الصرف بعد وصول العملة إلى مستويات ضعيفة، قبل أن تعود الضغوط البيعية على الين مع تغير توقعات المستثمرين بشأن أسعار الفائدة.

وتنظر الأسواق حاليًا إلى مستوى 160 باعتباره نقطة اختبار مهمة، إذ إن اختراقه والاستقرار فوقه قد يزيدان احتمالات تدخل طوكيو مرة أخرى للحد من سرعة تراجع العملة.

الفارق بين الفائدة الأمريكية واليابانية يضغط على الين

يمثل اختلاف مسار السياسة النقدية بين بنك اليابان والاحتياطي الفيدرالي أحد أهم العوامل المؤثرة في تحركات الين , ففي الوقت الذي لا تزال فيه الأسواق تراقب احتمالات استمرار أسعار الفائدة الأمريكية عند مستويات مرتفعة، يواجه بنك اليابان معضلة تتمثل في الموازنة بين احتواء التضخم وعدم الإضرار بالنشاط الاقتصادي , ويؤدي ارتفاع العائد على الأصول الأمريكية مقارنة بنظيرتها اليابانية إلى زيادة جاذبية الدولار أمام المستثمرين، وهو ما يشجع تدفقات رأس المال نحو العملة الأمريكية ويزيد الضغوط على الين.

تصريحات الفيدرالي تعزز قوة الدولار

ازدادت الضغوط على العملة اليابانية بعد تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي كيفن وارش بشأن مستقبل السياسة النقدية , وأشارت تصريحاته إلى أن البنك المركزي الأمريكي قد يحتاج إلى مواصلة التحرك إذا لم يكن صانعو السياسة النقدية واثقين من أن التضخم الأساسي يتجه نحو العودة إلى هدفه البالغ 2% , وأدى ذلك إلى إعادة تقييم المستثمرين لتوقعات الفائدة الأمريكية، وهو ما منح الدولار دعمًا إضافيًا أمام عدد من العملات الرئيسية، وعلى رأسها الين.

اليابان أمام معضلة التدخل من جديد

عودة الدولار إلى الاقتراب من مستوى 160 تضع السلطات اليابانية أمام اختبار جديد , وكانت اليابان قد لجأت إلى التدخل في سوق العملات عندما وصل الين إلى مستويات شديدة الضعف، في محاولة للحد من ارتفاع الدولار وتقليل الضغوط الناتجة عن تراجع العملة , لكن عودة الين إلى مستويات قريبة من 160 تظهر أن التدخلات وحدها قد لا تكون كافية لتغيير الاتجاه الأساسي لسوق الصرف، خصوصًا في ظل استمرار الفوارق الكبيرة بين العوائد الأمريكية واليابانية , ولهذا يراقب المستثمرون أي تصريحات جديدة من وزارة المالية اليابانية أو بنك اليابان بشأن تحركات العملة، باعتبارها مؤشرًا على مدى استعداد طوكيو لاتخاذ إجراءات إضافية.

رفع الفائدة اليابانية.. هل يكون الحل؟

يمثل رفع أسعار الفائدة في اليابان أحد الخيارات التي يمكن أن تساعد في دعم الين، لأنه قد يقلل من جاذبية عمليات الاقتراض بالين والاستثمار في الأصول ذات العائد الأعلى في الخارج , إلا أن أي تشديد إضافي للسياسة النقدية اليابانية يحتاج إلى حسابات دقيقة، خاصة أن الاقتصاد الياباني لا يزال حساسًا تجاه ارتفاع تكاليف الاقتراض , ومن ثم، فإن قدرة بنك اليابان على استخدام الفائدة كأداة لدعم العملة ستظل مرتبطة بمسار التضخم والنمو والأجور داخل الاقتصاد الياباني.

ضعف الين يرفع تكلفة الواردات

لا تقتصر تداعيات تراجع الين على سوق العملات، بل تمتد إلى الاقتصاد الياباني بصورة مباشرة , فاليابان تعتمد بدرجة كبيرة على استيراد الطاقة والعديد من المواد الخام والسلع الأساسية، وبالتالي يؤدي انخفاض قيمة الين إلى زيادة تكلفة هذه الواردات عند احتسابها بالعملة المحلية.

وقد ينعكس ذلك على أسعار الوقود والكهرباء والسلع الاستهلاكية، بما يزيد الضغوط التضخمية ويؤثر في القوة الشرائية للأسر اليابانية.

وفي المقابل، يمكن أن يستفيد المصدرون اليابانيون من ضعف الين، إذ تصبح المنتجات اليابانية أكثر تنافسية في الأسواق الخارجية، كما ترتفع قيمة الإيرادات الأجنبية عند تحويلها إلى الين.

الأسواق تترقب مستوى 160

أصبح مستوى 160 ينًا للدولار محور اهتمام المستثمرين خلال الفترة المقبلة، ليس فقط باعتباره مستوى سعريًا مهمًا، وإنما بسبب ارتباطه باحتمالات تدخل السلطات اليابانية , وفي حال تجاوز الدولار هذا المستوى بصورة مستدامة، فقد ترتفع حدة التكهنات بشأن تدخل جديد في سوق العملات، وهو ما قد يؤدي إلى تحركات مفاجئة وقوية في الين , أما إذا تمكنت السلطات اليابانية من دعم العملة بالتزامن مع تحرك بنك اليابان نحو سياسة نقدية أكثر تشددًا، فقد يتراجع الدولار أمام الين مجددًا.