أسهم تحت المجهر : (9) لماذا تراجعت اسهم ابل ؟

جاء اعلان آبل عن نتائج مالية قوية للربع الثالث من السنة المالية 2026 متجاوزا توقعات الإيرادات والأرباح، الا أن السهم تعرض لضغوط حادة فتعاملات ما قبل افتتاح السوق، متراجعًا بنحو 7.3% إلى 309.17 دولار.

ويعكس هذا التراجع حقيقة متكررة في أسواق المال، وهي أن المستثمرين يشترون المستقبل وليس الأداء الماضي، إذ جاءت التوقعات المستقبلية للشركة أقل من طموحات وول ستريت، ما أثار موجة بيع واسعة.

التوجيهات المستقبلية.. السبب الرئيسي للهبوط

 العامل الأكثر تأثيرًا في تراجع السهم هو التوقعات الخاصة بالربع الرابع، حيث أشارت آبل إلى نمو الإيرادات بين 9% و11% فقط، وهو ما يقل عن توقعات المحللين التي كانت تشير إلى إيرادات تقارب 115 مليار دولار.

ورغم أن الفارق يبدو محدودًا، فإن المستثمرين ينظرون إلى أي تباطؤ في وتيرة النمو داخل أكبر شركة تكنولوجية في العالم باعتباره إشارة إلى أن دورة النمو الحالية قد بدأت تفقد زخمها.

أزمة الرقائق تضغط على الإنتاج

اعترفت الإدارة التنفيذية بأن الشركة تواجه قيودًا في الطاقة الإنتاجية للرقائق المتقدمة، وهو ما قد يحد من شحنات أجهزة iPhone وMac وiPad خلال الربع الحالي.

وأشار الرئيس التنفيذي تيم كوك إلى أن المشكلة لا تعود إلى تعطل سلاسل الإمداد التقليدية، بل إلى أن الطلب جاء أقوى من توقعات الشركة، وهو ما أدى إلى عدم قدرة الإنتاج على مواكبته بالسرعة الكافية.

ورغم أن هذا التفسير يبدو إيجابيًا من ناحية قوة الطلب، فإن الأسواق ركزت على النتيجة النهائية، وهي أن المبيعات المحتملة قد تتأجل بسبب محدودية المعروض.

ضغوط إضافية على هوامش الربحية

إلى جانب أزمة الرقائق، حذرت الإدارة المالية من عدة عوامل قد تضغط على الأرباح خلال الفترة المقبلة، أبرزها:

• ارتفاع تكاليف شرائح الذاكرة.
• تأثير قوة الدولار وتقلبات أسعار الصرف.
• استمرار ارتفاع تكاليف الإنتاج.

وتعني هذه العوامل أن هوامش الربحية قد تتراجع حتى مع استمرار نمو الإيرادات.

الصين والخدمات... نقطتا ضعف مفاجئتان

رغم أن آبل سجلت نتائج قوية بصورة عامة، فإن اثنين من أهم محركات الربحية جاءا أقل من التوقعات:

• قطاع الخدمات سجل إيرادات أقل من تقديرات المحللين.
• مبيعات الصين الكبرى جاءت دون التوقعات أيضًا، وهو ما أعاد المخاوف بشأن تباطؤ الطلب داخل أحد أهم أسواق الشركة.

ويكتسب هذا الأمر أهمية خاصة لأن المستثمرين كانوا يعولون على الخدمات والسوق الصينية لتعويض تباطؤ مبيعات الأجهزة.

جودة الأرباح تحت المجهر

رغم وصول ربحية السهم إلى 2.02 دولار، فإن جزءًا من هذه الأرباح جاء نتيجة استردادات ضريبية مرتبطة بالتعريفات الجمركية، وهو مكسب غير متكرر.

لذلك رأى المستثمرون أن الأرباح التشغيلية الحقيقية أقل قوة مما توحي به الأرقام المعلنة، وهو ما انعكس سريعًا على أداء السهم.

انتقال القيادة يزيد حالة الحذر

تأتي النتائج أيضًا في وقت تستعد فيه آبل لانتقال القيادة من تيم كوك إلى جون تيرنوس مطلع سبتمبر المقبل.

ورغم أن الانتقال كان مخططًا له، فإن أي تغيير في قيادة شركة بحجم آبل يدفع المستثمرين إلى إعادة تقييم توقعاتهم، خاصة في ظل المنافسة المتزايدة في سوق الذكاء الاصطناعي.

الذكاء الاصطناعي يغير أولويات المستثمرين

في المقابل، شهدت شركات مثل أمازون ومايكروسوفت وإنفيديا اهتمامًا أكبر من المستثمرين، مع تركيز الأسواق على الشركات التي تستثمر بقوة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

وأصبح المستثمرون أكثر استعدادًا لمكافأة الشركات التي تقدم رؤية واضحة لتحقيق عوائد من استثمارات الذكاء الاصطناعي، بينما تعرضت آبل لضغوط بسبب استمرار التساؤلات حول سرعتها في تحويل تقنيات الذكاء الاصطناعي إلى مصدر قوي لنمو الإيرادات.