سهم أمازون عند 260 دولار.. قوة الأرباح تضع السهم أمام مرحلة جديدة من النمو

يتداول سهم أمازون (AMZN) عند 261.06 دولارًا، بعدما أغلق تعاملات 25 أغسطس عند هذا المستوى تقريبًا، مع استمرار المستثمرين في تقييم قوة أعمال الشركة بعد نتائج مالية قوية.
ويأتي السهم بعد موجة ارتفاع كبيرة أعقبت إعلان نتائج الربع الثاني، لكنه لا يزال يحتاج إلى تجاوز مستويات مقاومة أعلى حتى يستعيد قممه الأخيرة.
 وتبدو الصورة مختلفة عن بعض أسهم التكنولوجيا الأخرى؛ فالسوق لا يزال يمنح أمازون علاوة تقييم بسبب تنوع أعمالها بين التجارة الإلكترونية والحوسبة السحابية والإعلانات، إلى جانب قدرتها على تحويل الإنفاق الرأسمالي الضخم إلى نمو في الأرباح. 

نتائج قياسية وAWS تعود للتسارع.

وأعلنت أمازون في نهاية يوليو عن نتائج قوية للربع الثاني من 2026، إذ ارتفعت المبيعات بنسبة 20% إلى 200.6 مليار دولار، بينما قفز الدخل التشغيلي 43% إلى 27.5 مليار دولار.
وكان المحرك الأبرز هو أمازون ويب سيرفيسز (AWS)، التي حققت نموًا في الإيرادات بلغ 37%، وهو أسرع معدل نمو لها منذ 18 ربعًا، لتصل إيراداتها السنوية وفق وتيرة التشغيل إلى نحو 169 مليار دولار.
 كما قفز الدخل التشغيلي لـAWS إلى 16.6 مليار دولار، ما يؤكد أن السحابة ما زالت أحد أقوى مصادر الربحية في المجموعة. 

الإنفاق الضخم هو أكبر اختبار أمام السهم.

رغم قوة النتائج، فإن المستثمرين يراقبون حجم الإنفاق الرأسمالي بعناية شديدة، إذ تراجع التدفق النقدي الحر للشركة إلى سالب 7.6 مليار دولار خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في يونيو، بعدما كان موجبًا بـ18.2 مليار دولار قبل عام.
 وارتفعت مشتريات الممتلكات والمعدات بنحو 66.1 مليار دولار على أساس سنوي، مدفوعة بصورة رئيسية باستثمارات البنية التحتية والحوسبة. هذه الأرقام لا تعني ضعفًا تشغيليًا، لكنها تعني أن السوق يريد التأكد من أن هذه الاستثمارات ستتحول إلى نمو مستدام في الإيرادات والأرباح بدلًا من استنزاف التدفقات النقدية لفترة طويلة. 

التجارة والإعلانات يمنحان أمازون مصادر دخل إضافية.

وقوة أمازون لا تعتمد على AWS وحدها، فالشركة تمتلك نموذجًا متنوعًا يجعلها أقل اعتمادًا على نشاط واحد. يستمر قطاع التجارة الإلكترونية في النمو، بينما أصبحت الإعلانات مصدرًا مهمًا للهامش والربحية، إلى جانب الاشتراكات وخدمات Prime.
 وهذا التنوع مهم في المرحلة المقبلة، لأن استمرار نمو AWS قد لا يكون كافيًا وحده لتبرير الإنفاق الرأسمالي الضخم، بينما تستطيع قطاعات أخرى المساهمة في دعم الأرباح وتوفير تدفقات نقدية تساعد على تمويل التوسع.
كما أن توسع الشركة في الخدمات اللوجستية والذكاء الاصطناعي والرقائق الخاصة يفتح مجالات إضافية للنمو على المدى الطويل.

توقعات المحللين تمنح السهم مساحة صعود واضحة.

لا تزال غالبية المحللين تميل إلى النظرة الإيجابية تجاه أمازون؛ إذ يعكس الإجماع على تصنيف "شراء معتدل" مع توقع صعود نظري يقارب 23.5%، فيما رفعت مؤسسات عدة أهدافها مؤخرًا.
 فقد حدد روزنبلات سيكيوريتيز هدفًا عند 335 دولارًا، بينما رفعت روث كابيتال هدفها إلى 325 دولارًا، ورفعت لوب كابيتال هدفها إلى 405 دولارات.
هذا التباين الكبير بين الأهداف يعكس اختلاف المحللين حول مقدار القيمة التي يمكن أن تولدها استثمارات أمازون الضخمة، لكن الاتجاه العام لا يزال داعمًا للسهم.

التحليل الفني.. 270 دولارًا أول اختبار للصعود.

وفنيًا، يمثل نطاق 260–262 دولارًا منطقة توازن مهمة للسهم حاليًا، بينما يحتاج المشترون إلى دفع السعر فوق 270 دولارًا لإعطاء إشارة أوضح على استعادة الزخم. اختراق 270 دولارًا والثبات فوقها قد يفتح الطريق نحو 280 ثم 290 دولارًا، بينما يؤدي الفشل في تجاوز المقاومة إلى استمرار التحرك العرضي أو العودة لاختبار 250 دولارًا.
وفي حال كسر 250 دولارًا، تصبح منطقة 240–245 دولارًا دعمًا أكثر أهمية.
 وتبقى حركة السهم حساسة لأي تغير في توقعات نمو AWS أو الإنفاق الرأسمالي، لأن هذين العاملين أصبحا المحور الأساسي الذي يقيس السوق من خلاله قيمة أمازون المستقبلية.

الخلاصة.. السهم قوي لكن السوق يريد عائدًا على الاستثمارات

وعند 261.06 دولارًا، تبدو أمازون في وضع أساسي قوي، خصوصًا بعد تسارع نمو AWS وارتفاع الدخل التشغيلي بصورة كبيرة، لكن التحدي الرئيسي يتمثل في تحويل الإنفاق الرأسمالي القياسي إلى تدفقات نقدية وأرباح مستدامة.
لذلك فإن الصورة إيجابية على المدى المتوسط، مع مراقبة 270 دولارًا كمفتاح لاستعادة الزخم الصاعد.
وإذا نجحت الشركة في الحفاظ على نمو AWS مع تحسن التدفق النقدي، فقد يقترب السهم من أهداف 325–335 دولارًا، بينما يبقى ارتفاع الإنفاق دون تحسن متناسب في العوائد هو الخطر الأكبر الذي قد يعيد الضغط على التقييم.