سهم ميتا يهبط رغم نمو الإيرادات..هل الإنفاق على الذكاء الإصطناهي هو السبب؟

هبط سهم ميتا بلاتفورمزبنحو 8% خلال تعاملات الخميس، بعدما أثارت نتائج الربع الثالث مخاوف بشأن تكلفة التوسع في استثمارات الذكاء الاصطناعي، رغم تحقيق نمو قوي في الإيرادات.
وسجلت الشركة تدفقات نقدية حرة سلبية بقيمة 2.12 مليار دولار خلال الربع، في إشارة إلى الضغوط التي يفرضها الإنفاق الضخم على البنية التحتية والتقنيات الجديدة. كما رفعت ميتا الحد الأدنى لتوقعاتها للإنفاق الرأسمالي خلال العام، ما عزز قلق المستثمرين بشأن حجم الأموال المطلوبة لمواصلة التوسع.
ويعكس تراجع السهم حساسية السوق تجاه قدرة الشركة على تحويل استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى عوائد مالية مستدامة، بدلًا من الاكتفاء بزيادة الإنفاق لمواكبة المنافسة.

ميتا ترفع الإنفاق الرأسمالي إلى 145 مليار دولار

ورفعت ميتا الحد الأدنى لنطاق إنفاقها الرأسمالي المتوقع للعام بأكمله إلى 135 مليار دولار، مقارنة بالنطاق السابق الذي بدأ عند 130 مليار دولار، مع الإبقاء على الحد الأعلى عند 145 مليار دولار.
ويشير القرار إلى استمرار التزام الشركة بتوسيع بنيتها التحتية لدعم مشروعات الذكاء الاصطناعي، لكنه يثير تساؤلات حول تأثير هذه الاستثمارات على التدفقات النقدية والربحية مستقبلًا.
وتزداد حساسية المستثمرين تجاه الإنفاق الرأسمالي لشركات التكنولوجيا الكبرى، خصوصًا مع ارتفاع تكلفة إنشاء وتشغيل مراكز البيانات وتوفير قدرات الحوسبة المتقدمة.
 وفي ظل التدفقات النقدية الحرة السلبية خلال الربع الثالث، ستتجه الأنظار إلى قدرة ميتا على تمويل خططها الاستثمارية دون زيادة الضغوط المالية أو التأثير سلبًا على عوائد المساهمين.

مخاوف ائتمانية وهيكل جديد للأسهم

وتزامن هبوط سهم ميتا مع ارتفاع تكلفة عقود مبادلة مخاطر الائتمان لأجل خمس سنوات إلى أعلى مستوياتها المسجلة، ما يعكس تنامي قلق بعض المستثمرين بشأن المخاطر الائتمانية المرتبطة بالتوسع في الإنفاق.
 كما أعلنت الشركة إنشاء فئة جديدة من الأسهم العادية غير المصوتة من الفئة C، في خطوة تستهدف توفير مرونة إضافية لتمويل النمو مع الحفاظ على هيكل السيطرة القائم على قيادة المؤسس.
ويأتي هذا التطور في وقت تواجه فيه ميتا احتياجات تمويلية متزايدة نتيجة استثماراتها في الذكاء الاصطناعي، ما يجعل هيكل رأس المال وتكلفة التمويل من العناصر التي قد تؤثر في تقييم السهم.
 ومع ذلك، فإن ارتفاع تكلفة الحماية الائتمانية لا يعني بالضرورة وجود أزمة مالية، بل يعكس تسعير السوق للمخاطر المتوقعة.

نمو الإيرادات يدعم أعمال ميتا رغم ضغوط السيولة

على الرغم من تراجع السهم، حققت ميتا نموًا قويًا في الإيرادات، إذ ارتفعت بنسبة 26% على أساس سنوي إلى 64.6 مليار دولار خلال الربع الثالث، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 63.37 مليار دولار.
وبلغت ربحية السهم 3.83 دولار، لكن لم يتضح ما إذا كان هذا الرقم قابلًا للمقارنة المباشرة مع توقعات وول ستريت البالغة 5.75 دولار، ما يستدعي الحذر عند تقييم أداء الأرباح.
 وفي تطور منفصل، أشار إفصاح للشركة إلى احتمال مغادرة مارك زوكربيرغ ولاية كاليفورنيا إذا أُقرت ضريبة الثروة المقترحة، بسبب الالتزامات الضريبية المحتملة المرتبطة بحيازاته من الأسهم.
وبالنسبة إلى المستثمرين، يتمثل التحدي الأساسي في الموازنة بين نمو الإيرادات القوي والتكاليف المتزايدة للذكاء الاصطناعي، إذ ستعتمد قدرة سهم ميتا على التعافي على وضوح العوائد المتوقعة من هذه الاستثمارات وتحسن التدفقات النقدية.