عائد سندات الخزانة الأمريكية يتجاوز 5%.. التضخم والنفط يضغطان على الأسواق

تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مستوى 5% للمرة الأولى منذ عام 2024، في تطور يعكس تصاعد الضغوط على سوق السندات بعد بيانات التضخم الأمريكية لشهر أغسطس، والتي عززت توقعات المستثمرين بشأن تشديد السياسة النقدية خلال الفترة المقبلة.

وارتفع العائد على السندات القياسية بنحو 6.3 نقطة أساس، من 4.942% إلى 5.005% عقب صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين، بينما ارتفع عائد السندات لأجل عامين، الأكثر حساسية لتوقعات الفائدة، بشكل طفيف إلى نحو 4.61% , في المقابل، استقر عائد السندات لأجل 30 عامًا قرب 5.338%.

التضخم يعيد الضغط إلى سوق السندات

جاء صعود العوائد بعد بيانات أظهرت ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي بنسبة 0.4% على أساس شهري في أغسطس، بينما ارتفع المؤشر الأساسي بنسبة 0.3% , وعلى أساس سنوي، استقر التضخم الرئيسي عند 3.4%، في حين تباطأ التضخم الأساسي إلى 2.4% من 2.5% في يوليو , ورغم أن بعض القراءات جاءت متوافقة مع توقعات الأسواق فإن ارتفاع التضخم الشهري، إلى جانب بيانات أسعار المنتجين التي صدرت في اليوم السابق، عززت المخاوف بشأن استمرار ضغوط الأسعار , وهذا يعني أن المستثمرين أصبحوا أكثر حذرًا تجاه السندات طويلة الأجل خصوصًا مع ارتفاع العائد المطلوب لتعويض مخاطر التضخم والسياسة النقدية.

النفط يضيف عبئًا جديدًا

تأتي موجة البيع في سوق السندات بالتزامن مع ارتفاع أسعار النفط إلى مستويات مرتفعة، وهو ما يزيد المخاوف من انتقال تكاليف الطاقة إلى أسعار السلع والخدمات , وتُعد أسعار النفط أحد أهم المتغيرات التي يمكن أن تعقد مهمة الاحتياطي الفيدرالي، إذ إن استمرار ارتفاعها قد يبطئ تراجع التضخم ويجعل خفض الفائدة أكثر صعوبة , وفي المقابل، فإن أي تهدئة في أسواق الطاقة وانخفاض أسعار الخام قد يمنح التضخم مساحة أكبر للتراجع، وهو ما قد يخفف الضغوط على عوائد السندات.

رهانات رفع الفائدة تتزايد

عززت الأسواق رهاناتها على رفع الفائدة الأمريكية بمقدار 25 نقطة أساس خلال اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقرر يومي 15 و16 سبتمبر , وبحسب أداة CME FedWatch، ارتفعت احتمالات الرفع إلى نحو 88% بعد صدور بيانات التضخم، مقارنة بنحو 71% في وقت سابق من الجلسة , وتشير هذه الرهانات إلى أن المستثمرين يرون أن استمرار التضخم فوق مستهدف الفيدرالي، إلى جانب ارتفاع أسعار الطاقة قد يدفع البنك المركزي إلى الحفاظ على سياسة نقدية أكثر تشددًا.

لماذا يمثل مستوى 5% أهمية للأسواق؟

يُعد تجاوز عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات مستوى 5% تطورًا مهمًا للأسواق العالمية، لأن سندات الخزانة الأمريكية تمثل مرجعًا أساسيًا لتسعير عدد كبير من الأصول والاستثمارات.

وارتفاع العائد إلى هذه المستويات يرفع تكلفة الاقتراض على الشركات والأسر، كما يزيد العائد المطلوب من الاستثمارات الأخرى حتى تظل جاذبة للمستثمرين , ويصبح التأثير أكثر وضوحًا على أسهم النمو والتكنولوجيا، التي تعتمد تقييماتها بدرجة أكبر على الأرباح المتوقعة في المستقبل، إذ يؤدي ارتفاع معدلات الخصم إلى تقليص القيمة الحالية لهذه الأرباح.