سهم "سانديسك" يهبط 8% خلال ثلاث جلسات: لماذا يبيع المتداولون قبل النتائج؟

يتعرض سهم SanDisk لضغوط قبل إعلان نتائجه المالية، بعدما سجل ارتفاعًا بنحو 566% منذ بداية 2026، فيما بلغ سعره 1,556 دولارًا في تداولات ما قبل افتتاح جلسة 12 أكتوبر، مقارنة بإغلاقه عند 1,581.82 دولار في 9 أكتوبر.
وتأتي هذه التحركات بعدما حققت الشركة إيرادات بلغت 8.97 مليار دولار خلال الربع الرابع من سنتها المالية 2026، بزيادة 51% على أساس فصلي، مع وصول هامش الربح الإجمالي إلى 84.6%.
كما ارتفعت إيرادات مراكز البيانات خلال الربع نفسه بنسبة 103% مقارنة بالربع السابق، لتصل إلى نحو 2.98 مليار دولار، ما يعكس استفادة الشركة من الطلب المتزايد على حلول التخزين المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
 لكن هذه النتائج الاستثنائية رفعت سقف توقعات المستثمرين، وأصبح التحدي الأساسي هو إثبات قدرة SanDisk على الحفاظ على هوامش الربحية المرتفعة مع تغير الأسعار والمعروض في سوق ذاكرة NAND.

مخاوف استدامة الهوامش تهدد التوقعات المتفائلة

وتتمثل إحدى أبرز نقاط الخلاف حول سهم SanDisk في مدى استدامة هوامش الربح التي اقتربت من 85% خلال الربع الأخير، بعدما بلغ الهامش الإجمالي المعدل 71.6% للسنة المالية 2026 بأكملها.
وحذر نيكولاوس سيزمانيس، المحلل الذي تناول السهم عبر منصة TipRanks، من افتراض استمرار هوامش تبلغ 80% إلى أجل غير مسمى، رغم تفاؤله بفرص الشركة في سوق تخزين بيانات الذكاء الاصطناعي.
 وتستهدف إدارة SanDisk الوصول إلى هوامش إجمالية معدلة تقارب 80% خلال السنوات المالية من 2028 إلى 2030، مستفيدة من التوسع في مراكز البيانات واتفاقيات العملاء طويلة الأجل.
غير أن تحقق هذا السيناريو سيعتمد على استمرار قوة أسعار NAND وانضباط المعروض، إذ إن زيادة الإنتاج أو تراجع الطلب قد يؤديان إلى ضغط سريع على الهوامش والأرباح، حتى مع استمرار نمو سوق التخزين.

مكاسب 566% تزيد مخاطر جني الأرباح وتقلبات السوق

وأدى الصعود القوي لسهم SanDisk إلى جعله أكثر عرضة لجني الأرباح، خصوصًا مع تزايد حساسية المستثمرين تجاه تقييمات شركات الذكاء الاصطناعي وتكاليف التمويل.
وقد تراجع السهم بنسبة 4.9% خلال جلسة 8 أكتوبر، ثم انخفض 1.72% في جلسة 9 أكتوبر، وسط ضغوط طالت أسهم الذاكرة والتخزين.
وحذر روس مايوفيلد، محلل استراتيجيات الاستثمار لدى Baird، من أن دورة جديدة من رفع أسعار الفائدة بصورة حادة قد تمثل تحديًا للأسواق، وهو عامل يكتسب أهمية مع ارتفاع تقييمات أسهم التكنولوجيا.
وبالنسبة إلى SanDisk، لا يتطلب تصحيح السعر بالضرورة انهيار الطلب على منتجاتها، إذ قد يكفي تباطؤ نمو الأرباح أو ظهور مؤشرات على تراجع الهوامش لدفع المستثمرين إلى إعادة تقييم المكاسب الكبيرة التي حققها السهم خلال العام.

نتائج 29 أكتوبر تحدد قدرة السهم على مواصلة الصعود

وتستعد SanDisk لإعلان نتائج الربع الأول من سنتها المالية 2027 بعد إغلاق جلسة 29 أكتوبر، فيما تشير تقديرات المحللين المنشورة عبر TipRanks إلى ربحية معدلة متوقعة تبلغ نحو 46.17 دولار للسهم.
وتترقب الأسواق مؤشرات نمو مبيعات وحدات التخزين المؤسسية، وتطور أسعار NAND، وقدرة الشركة على الحفاظ على توجيهاتها المتعلقة بهوامش الربح، بعدما توقعت الإدارة في تقريرها السابق إيرادات تتراوح بين 10.3 و10.8 مليار دولار للربع الأول.
 وتحتفظ وول ستريت بنظرة إيجابية، إذ وضعت محللة Citi، آسيا ميرشانت، سعرًا مستهدفًا عند 2,100 دولار للسهم، بينما يدور متوسط السعر المستهدف الوارد في التقرير حول 2,173 دولارًا.
لكن هذه التوقعات تظل مشروطة بقدرة الشركة على تحويل الطلب القوي على التخزين إلى أرباح مستدامة، بعدما أظهر أداء السهم عقب نتائجه السابقة أن تجاوز تقديرات الأرباح وحده لا يضمن استمرار الصعود إذا جاءت التوقعات المستقبلية دون طموحات المستثمرين.