أسواق الأسهم: مورغان ستانلي يراجع تصنيفات السلع الرأسمالية الأوروبية.. التقييمات تعتمد على "تنفيذ الأرباح" وتفضيل "النمو ذي الجودة"
-1765448355909.webp "أسواق الأسهم: مورغان ستانلي يراجع تصنيفات السلع الرأسمالية الأوروبية.. التقييمات تعتمد على \"تنفيذ الأرباح\" وتفضيل \"النمو ذي الجودة\"")
قام بنك مورغان ستانلي (Morgan Stanley) بمراجعة التصنيفات والأسعار المستهدفة عبر قطاع السلع الرأسمالية الأوروبية كجزء من توقعاته الاستراتيجية لعام 2026. وركز التحليل على قدرة الميزانية العمومية للشركات وتحقيق الأرباح بعد عملية إعادة تقييم واسعة لأسعار الأسهم في عام 2025.
تقييمات القطاع تعتمد على تنفيذ الأرباح
أكدت شركة الوساطة أن تقييمات القطاع الآن تضع وزناً أكبر على تنفيذ الأرباح، محذرة من أن "النمو لا يزال من الصعب تحقيقه" خارج مجموعة ضيقة من الأسواق النهائية المتعافية.
نمو ربحية السهم (EPS): تتوقع شركة الوساطة متوسط نمو في ربحية السهم بأكثر من 12% في عام 2026، مقارنة بأكثر من 6% لعام 2025.
تكاليف معتدلة: من المتوقع أن ترتفع تكاليف القطاع بنسبة 2.3% في عام 2026، ووُصفت بيئة التكلفة بأنها "معتدلة نسبياً"، مما يدعم هوامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBITA).
عامل التقييم: أعيد تقييم أسهم السلع الرأسمالية بنسبة 25% في عام 2025 على أساس مطلق، مما يترك مساحة أقل لمزيد من التوسع في التقييم دون دعم الأرباح.
الوضع الحالي للقطاع: يتداول القطاع عند 15.4 ضعف قيمة الشركة/الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EV/EBITA) لعام 2026، بعلاوة حوالي 10% على متوسط 10 سنوات.
الأسواق النهائية الداعمة والضعيفة
حدد البنك أن الأداء سيعتمد على تحسن أسواق نهائية محددة:
الأسواق الداعمة للنمو | النمو المتوقع في 2026 | الأسواق الأضعف/المتراجعة |
البناء السكني الأوروبي (بعد انخفاض لمدة عامين في ألمانيا وفرنسا) | - | الصناعات العملية (مثل الكيماويات والأدوية) |
الإنفاق الرأسمالي على أشباه الموصلات | +12% (مدعومًا بأسعار قياسية لذاكرة DRAM) | الإنفاق الرأسمالي للكيماويات |
الإنفاق الرأسمالي الصناعي الأمريكي | يظهر "علامات إيجابية" | الإنفاق الرأسمالي للأدوية |
- | - | القطاع البحري والإنتاج الصناعي الأوروبي (يواجه تحديات هيكلية) |
📊 تغييرات التصنيف: تفضيل "النمو ذي الجودة"
تعكس تغييرات التصنيف وجهة نظر التعافي الانتقائي وتفضيل الشركة لأسماء "النمو ذات الجودة".
الشركة | القطاع | التصنيف الجديد | التصنيف السابق |
أطلس كوبكو (Atlas Copco) | ضواغط الهواء السويدية | زيادة الوزن (Overweight) | الوزن المتساوي (Equal-Weight) |
نور بريمس (Knorr-Bremse) | أنظمة الفرامل الألمانية | زيادة الوزن (Overweight) | الوزن المتساوي (Equal-Weight) |
شيندلر (Schindler) | مجموعة المصاعد السويسرية | الوزن المتساوي (Equal-Weight) | نقص الوزن (Underweight) |
GEA | مجموعة معدات المعالجة الألمانية | نقص الوزن (Underweight) | الوزن المتساوي (Equal-Weight) |
سيجنيفاي (Signify) | مورد الإضاءة الهولندي | نقص الوزن (Underweight) | الوزن المتساوي (Equal-Weight) |
روتورك (Rotork) | أنظمة التحكم في التدفق البريطانية | الوزن المتساوي (Equal-Weight) | زيادة الوزن (Overweight) |
فجوة التقييم:
لا تزال السلع الرأسمالية الأوروبية تتداول بخصم تقييم بنسبة 23% مقارنة بنظيراتها الأمريكية، وهي فجوة أضيق من الفجوة البالغة 29% في بداية عام 2025. وشددت الشركة على أن متابعة الأرباح ستكون حاسمة بعد مكاسب التقييم للحفاظ على الأداء حتى عام 2026
