سهم الراجحي بين قوة الأرباح وضعف الأداء السعري.. هل يقترب موعد التعافي؟

أغلق سهم مصرف الراجحي عند 59.80 ريال بنهاية الأسبوع الماضي، منخفضًا 0.40 ريال، بما يعادل 0.66%.
وجاء الإغلاق بعد إعلان المصرف نتائج الربع الثالث، التي أظهرت ارتفاع صافي الأرباح بنسبة 11.7% على أساس سنوي إلى نحو 7.11 مليار ريال، مقارنة بـ6.36 مليار ريال في الفترة نفسها من العام الماضي.
 وخلال الأشهر التسعة الأولى من 2026، ارتفع صافي الربح إلى نحو 20.87 مليار ريال، بنمو يقارب 13.3%، وهو ما يعكس استمرار نمو النشاط التشغيلي للمصرف.
لكن قوة النتائج المالية لا تعني بالضرورة صعود السهم فورًا، إذ يعتمد رد فعل السوق أيضًا على توقعات المستثمرين السابقة، ومستويات التقييم، واتجاه السوق السعودي عمومًا.

نمو دخل التمويل يقابله ارتفاع مخصصات الائتمان

وجاء نمو أرباح الراجحي مدعومًا بزيادة صافي دخل التمويل بنسبة تقارب 20.3% إلى 7.66 مليار ريال، وارتفاع إجمالي دخل العمليات بنحو 12.5% إلى 11.12 مليار ريال خلال الربع الثالث.
كما ارتفع صافي دخل الاستثمارات إلى نحو 955 مليون ريال، مقابل 925 مليون ريال في الفترة المماثلة من العام السابق.
 في المقابل، ارتفعت مخصصات خسائر الائتمان إلى نحو 852 مليون ريال، بزيادة تقارب 49.5% على أساس سنوي، كما صعد إجمالي مصاريف العمليات بنحو 15.2%.
 وتمثل الزيادة في المخصصات نقطة تستحق المتابعة، لأنها قد تضغط على نمو الأرباح مستقبلًا إذا استمرت، رغم أن نمو دخل التمويل والرسوم المصرفية يوفر دعمًا للأداء.
وعلى مستوى المركز المالي، بلغت محفظة التمويل نحو 774.86 مليار ريال، والودائع 700.28 مليار ريال، فيما تجاوزت الموجودات 1.07 تريليون ريال بنهاية سبتمبر.

هل أصبح سهم الراجحي عند مستوى جاذب للشراء؟

وتشير تقديرات المحللين المنشورة إلى أن متوسط السعر المستهدف للسهم يبلغ نحو 73.81 ريال، مقابل سعر الإغلاق البالغ 59.80 ريال، أي بفارق حسابي يقارب 23.4%.
 لكن يجب التعامل مع هذه الأهداف بحذر؛ فهي تقديرات مستقبلية وليست ضمانًا للوصول إليها، كما أن توقيت تحديثها مهم بعد إعلان نتائج الربع الثالث.
 ومن ناحية أخرى، فإن مكرر الربحية الذي بلغ نحو 13.25 مرة وفق بيانات سابقة، يوفر نقطة مرجعية للتقييم، لكنه لا يكفي وحده للحكم على أن السهم رخيص أو مرتفع القيمة.
 والأهم في الفترة المقبلة هو ما إذا كان نمو الأرباح سيستمر بوتيرة جيدة، وما إذا كانت السوق ستبدأ في تسعير هذا النمو بصورة أفضل.

التحليل الفني: 59.45 ريال مستوى مهم للمراقبة

وفنيًا، يقترب السهم من أدنى مستوى له خلال آخر 52 أسبوعًا، عند نحو 59.45 ريال، ما يجعل منطقة 59.45–60 ريالًا نطاقًا مهمًا لمراقبة حركة السهم في الجلسات المقبلة.
والثبات فوق هذا النطاق قد يتيح محاولة ارتداد، لكن ذلك يحتاج إلى ظهور طلب واضح وتحسن في حركة السعر، وليس مجرد وصول السهم إلى مستوى منخفض.
 أما كسر 59.45 ريال والإغلاق دونه، فقد يشير إلى استمرار الضغط البيعي ويفتح المجال لاختبار مستويات أدنى، من دون إمكانية تحديد هدف هابط موثوق من البيانات المتاحة وحدها.
وفي الاتجاه الصاعد، ستكون استعادة مستوى 60 ريالًا ثم تجاوز قمم الجلسات القريبة إشارة أولية على تحسن الزخم، لكنها لا تؤكد انعكاس الاتجاه بمفردها.
الخلاصة: نتائج الراجحي قوية من الناحية الأساسية، لكن السهم أغلق عند 59.80 ريال قريبًا من قاع نطاقه السنوي؛ لذلك تظل منطقة 59.45 ريال واستجابة السهم بعد إعلان الأرباح أهم ما يستحق المتابعة.