أسهم شركات الذاكرة تحت ضغط CXMT الصينية ..أين يكمن التهديد الحقيقي؟

تعرضت أسهم "ميكرون" و"سامسونج" و "إس كي هاينكس" لضغوط بيعية عقب إعلان شركة «تشانغ شين» الصينية عن تقدم في تطوير تقنية جديدة لشرائح الذاكرة، ما أعاد مخاوف المنافسة إلى واجهة السوق بعد المكاسب القوية التي حققها القطاع بفضل طفرة الذكاء الاصطناعي.
 وتتركز المخاوف في احتمال نجاح الشركة الصينية في زيادة الإنتاج وتقليص الفجوة التكنولوجية مع كبار المصنعين، بما قد يرفع المعروض العالمي ويضغط على أسعار الذاكرة وهوامش الأرباح مستقبلًا.
وأعلنت الشركة إحراز تقدم في معمارية «4F²» التي تستهدف زيادة كثافة خلايا الذاكرة، مع خطط لطرح منتج لذاكرة خوادم «دي دي آر 5» يعتمد عليها بنهاية عام 2026.
ومع ذلك، لا يعني الإعلان وحده أن المنافسة ستتغير فورًا، إذ لا تزال قدرة الشركة على تحويل التطور التقني إلى إنتاج تجاري واسع النطاق عاملًا حاسمًا في تحديد حجم التهديد الفعلي.

الحصة السوقية الصينية تتوسع تدريجيًا

وعززت شركة تشانغ شين حضورها في سوق ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية، بعدما ارتفعت حصتها السوقية إلى نحو 10% خلال الربع الثاني من عام 2026، مقارنة بـ4% في الفترة نفسها من العام السابق و8% في الربع الأول، وفقًا للبيانات الواردة في التقرير.
وفي المقابل، احتفظت سامسونج بحصة بلغت 38%، تلتها إس كي هاينكس بنسبة 25%، ثم ميكرون بنحو 24%، ما يعكس استمرار هيمنة الشركات الثلاث على السوق رغم صعود المنافس الصيني.
 ويزيد توسع تشانغ شين في الإنتاج وتطوير تقنيات التصنيع من احتمالات اشتداد المنافسة على المدى الطويل، خصوصًا إذا نجحت في تحسين كفاءة التصنيع وتقديم منتجات بأسعار أقل.
 لكن القيود المفروضة على وصول الصين إلى معدات تصنيع متقدمة، إلى جانب تحديات جودة الإنتاج ومعدلات التصنيع، لا تزال تمثل عقبات أمام تحول هذا التقدم إلى منافسة واسعة ومباشرة مع الشركات الرائدة.

المحللون يستبعدون تهديدًا فوريًا للأسعار والإمدادات

ويرى عدد من المحللين أن رد فعل السوق قد يكون مبالغًا فيه، لأن الإعلان عن معمارية جديدة لا يثبت القدرة على إنتاج شرائح موثوقة بكميات كبيرة وبتكلفة تنافسية، وهي عوامل ضرورية لإحداث تغيير ملموس في توازنات السوق.
وأشارت ميدزوهو إلى أن التطور لا يغير بصورة جوهرية النظرة الاستثمارية قصيرة الأجل لأسهم ميكرون وسانديسك وإس كي هاينكس وسامسونج، رغم ضرورة متابعة تقدم الشركة الصينية عن كثب.
 كما أن طرح منتج بنهاية 2026 لا يعادل بالضرورة الوصول إلى الإنتاج التجاري واسع النطاق، ولا يمكن مقارنته مباشرة بالأهداف الزمنية التي أعلنتها الشركات المنافسة لتطوير تقنيات مماثلة.
ويظل نقص المعروض المرتبط بارتفاع الطلب على الذاكرة عامل دعم رئيسيًا للقطاع، إذ إن زيادة الطاقة الإنتاجية لدى مورد واحد لا تعني تلقائيًا انتهاء النقص أو ظهور فائض عالمي في الإمدادات.

ذاكرة الذكاء الاصطناعي تحدد مستقبل المنافسة

وتتمثل إحدى النقاط الأساسية في أن التطور المعلن يتعلق بذاكرة «دي دي آر 5» التقليدية المستخدمة في الخوادم، وليس بذاكرة النطاق الترددي العالي «إتش بي إم» التي تمثل مكونًا مهمًا في مسرعات الذكاء الاصطناعي المتقدمة.
ويعني هذا الاختلاف أن تقدم تشانغ شين في تصميم شرائح الذاكرة التقليدية لا يثبت قدرتها على منافسة الشركات الكبرى بالفاعلية نفسها في سوق الذاكرة المتقدمة المرتبطة بمعالجات الذكاء الاصطناعي.
وفي الأجل القريب، يُرجح أن تظل اتجاهات الطلب والاستثمارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ونقص الإمدادات عوامل أكثر تأثيرًا في أداء القطاع من الإعلان التقني وحده.
 أما على المدى الطويل، فسيعتمد حجم الضغط التنافسي على قدرة الشركات الصينية على توسيع الإنتاج وتحسين المردود التصنيعي وخفض التكاليف، مقابل استمرار الشركات العالمية في تطوير تقنياتها والحفاظ على تفوقها في المنتجات الأعلى قيمة.