رهانات ببلوغ الذهب مستويات قياسية جديدة خلال عامين..ما هي توقعات الأسواق؟

توقع عدد من مديري الصناديق وكبار التنفيذيين في قطاع التعدين خلال ندوة المعادن الثمينة التي عقدت يوم الأربعاء الماضي..
أن تسجل أسعار الذهب مستوى قياسياً جديداً خلال فترة تتراوح بين 12 إلى 24 شهراً.
وجاءت هذه التوقعات المتفائلة في أعقاب جلسة تداول شهدت هبوطاً للمعدن الأصفر بنحو 2% إلى مستوى 4,075 دولاراً للأونصة، إثر صدور بيانات تضخم أمريكية أقوى من المتوقع عززت رهانات الأسواق على رفع أسعار الفائدة.
وفي تداولات يوم الجمعة، جرى تداول الذهب عند مستوى 4,177 دولاراً، مستعيداً جزءاً من خسائره السابقة، ورغم ذلك لا يزال السعر الحالي يقل بنحو الربع عن مستواه القياسي التاريخي الذي تجاوز 5,500 دولار في شهر يناير الماضي.

رؤى المستثمرين والمحللين ومشتريات البنوك المركزية القياسية

وتباينت آراء الخبراء والمستثمرين بشأن دوافع الصعود المرتقب؛ حيث توقعت شارلوت يونج من «تروي أستان مانجمنت» بلوغ قمة قياسية خلال 12 إلى 18 شهراً، معتبرة الذهب أداة تحوط أساسية ضد تدهور المالية العامة، بينما أشار بول كارن من «أيون إنفستمنتس» إلى أن استخدام الدولار أداة جيوسياسية سيدفع الدول للبحث عن أصول بديلة.
وعلى صعيد الطلب المؤسسي، أظهرت بيانات أولية لمجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية اشترت نحو 63 طناً من الذهب في سبتمبر، مسجلة أعلى إجمالي شهري منذ نوفمبر 2024، ليرتفع إجمالي المشتريات المعلنة إلى 170 طناً في الأشهر الثمانية الأولى من 2026.
وواصل بنك الشعب الصيني تعزيز حيازاته للشهر الثالث والعشرين على التوالي لتصل إلى نحو 2,410 أطنان تشكل نحو 9% من احتياطياته، في وقت أشارت فيه سوكي كوبر من «ستاندرد تشارترد» إلى أن بعض المؤسسات الرسمية باعت الذهب لتوفير السيولة رغم قوة الطلب العام.

تحديات الأسعار ومخاطر أسعار الفائدة واختبار القاع المالي

وحول مستويات الدعم الحالية، أشار إيان كوكريل، الرئيس التنفيذي لشركة «إنديفور ماينينغ»، إلى أن السوق تبدو قريبة جداً من قاع الأسعار حول مستوى 4,000 دولار مدعومة بعدم الاستقرار الاقتصادي وتراجع الثقة في العملات الورقية.
وفي المقابل، يبقى السيناريو الصعودي محفوفاً ببعض المخاطر والتحديات، وفي مقدمتها ارتفاع أسعار الفائدة التي تزيد من كلفة حيازة أصل لا يدر عائداً، فضلاً عن تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي التي تشير إلى الحذر في اتخاذ القرارات النقدية المقبلة.
ومع حاجة الذهب للصعود بأكثر من 30% للعودة إلى قمته السابقة عند 5,500 دولار، تظل النظرة الإيجابية مرتبطة بمدى استمرار مشيئت الحكومات والبنوك المركزية في التحوط ضد تفاقم الديون وتصاعد التوترات الجيوسياسية.