إعمار العقارية عند 10.76 درهم.. تراجع السهم يفتح بابًا أمام إعادة تقييم جاذبيته

​يتداول سهم إعمار العقارية عند 10.640 درهم، مرتفعًا بنحو 1.13% في تعاملات أمس الخميس ، بعد موجة من التراجع دفعت السهم إلى الاقتراب من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا عند 10.15 درهم.
ورغم ضعف الأداء السعري مقارنة بالقمة السنوية البالغة 17.25 درهم، فإن الأساسيات التشغيلية للشركة ما زالت قوية للغاية، مع نمو واضح في الإيرادات والأرباح والمبيعات العقارية.
 ويضع ذلك السهم أمام مفارقة مهمة؛ فالسعر يعكس قدرًا من الحذر، بينما تستمر نتائج الشركة في تقديم مؤشرات قوية على متانة الطلب العقاري في دبي.

نتائج قوية.. الأرباح والإيرادات تواصل النمو.

وحققت إعمار خلال النصف الأول من 2026 إيرادات بلغت 23.9 مليار درهم، بزيادة 21% على أساس سنوي، بينما ارتفع صافي الربح إلى نحو 11.1 مليار درهم، وفق بيانات علاقات المستثمرين.
كما سجلت مبيعات عقارية بقيمة 26.6 مليار درهم، وارتفعت الإيرادات المتراكمة من المشاريع قيد الإنجاز إلى 164.9 مليار درهم، بزيادة 13% على أساس سنوي، وهو ما يمنح الشركة رؤية قوية للإيرادات المستقبلية.
كذلك ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 24% إلى 12.9 مليار درهم، بما يعكس استمرار قوة الهوامش والكفاءة التشغيلية.

محركات النمو.. الطلب العقاري وتنوع الإيرادات.

وتستفيد إعمار من استمرار الطلب على العقارات في دبي، وهو ما يظهر في حجم المبيعات الجديدة وتراكم الإيرادات من المشاريع قيد التنفيذ.
وفي قطاع إعمار للتطوير، ارتفعت الإيرادات خلال النصف الأول إلى 13.3 مليار درهم بنمو 34%، فيما بلغ صافي الربح 6.7 مليار درهم بزيادة 43%، ووصلت الإيرادات المتراكمة إلى 127.7 مليار درهم.
 وفي المقابل، يوفر قطاع الإيرادات المتكررة من مراكز التسوق والتأجير والضيافة قدرًا من الاستقرار، حيث بلغت إيراداته 5.1 مليار درهم خلال النصف الأول، وهو ما يقلل اعتماد المجموعة الكامل على دورات بيع العقارات.

التقييم.. فجوة كبيرة بين السعر الحالي ومستهدفات المحللين.

وعند مستوى 10.76 درهم، يبدو السهم منخفضًا بشكل واضح مقارنة بمتوسط السعر المستهدف للمحللين البالغ 16.80 درهم، وهو ما يعادل فرصة صعود تقارب 56% وفق بيانات حديثة.
ويظهر الإجماع تصنيفًا عند شراء قوي، إذ توصي الغالبية العظمى من المحللين بالشراء، بينما يتراوح نطاق المستهدفات بين 13.50 و20.50 درهم.
 كما أن السهم يتداول بمضاعف ربحية يقارب 4.9 مرة فقط، مع عائد توزيعات سنوي يقارب 9.1%، ما يجعل التقييم جذابًا نسبيًا، وإن كانت استدامة الطلب العقاري وأسعار العقارات في دبي تظل عوامل أساسية في تحديد ما إذا كان هذا الخصم السعري سيقلص خلال الفترة المقبلة.

فنيًا.. 10.15 درهم خط الدفاع الأهم.

وفنيًا، يمثل نطاق 10.15–10.50 درهم منطقة دعم رئيسية، خصوصًا أن 10.15 درهم تمثل أدنى مستوى للسهم خلال 52 أسبوعًا. الحفاظ على هذه المنطقة قد يدعم محاولة الصعود مجددًا نحو 11 درهمًا ثم 12 درهمًا، بينما سيكون تجاوز مستويات المقاومة القريبة خطوة مهمة لاستعادة الزخم الإيجابي.
 أما كسر 10.15 درهم فقد يزيد الضغوط ويدفع السهم إلى تسجيل مستويات منخفضة جديدة.
 وبصورة عامة، تجمع إعمار حاليًا بين أساسيات مالية قوية وتقييم سعري منخفض نسبيًا، لكن استمرار ارتفاع السهم سيحتاج إلى ترجمة قوة نتائج الشركة إلى تحسن فعلي في شهية المستثمرين تجاه القطاع العقاري.