UA Finance header Logo
(AAPL) شركة آبل‪$ 335.79‬-1.21‪-0.36%‬جوجل‪$ 356.51‬9.18‪+2.64%‬(MSFT) مايكروسوفت‪$ 492.88‬-4.87‪-0.98%‬تسلا‪$ 369.18‬2.97‪+0.81%‬بيتكوين (BTC)‪$ 79,173.91‬2,756.90‪+3.61%‬إيثريوم (ETH)‪$ 2,536.24‬88.96‪+3.64%‬الذهب‪$ 4,355.35‬13.45‪+0.31%‬الفضة‪$ 66.44‬1.20‪+1.84%‬النفط الخام‪$ 97.73‬1.21‪+1.26%‬الغاز الطبيعي‪$ 2.91‬0.04‪+1.56%‬شركة الراجحي للتأمين التعاوني‪SAR 55.10‬0.10‪+0.18%‬سبيس إكس‪$ 153.72‬-1.09‪-0.70%‬

الين الياباني عند مفترق طرق.. تحديات قاسية تهدد بمحو مكاسبه الأخيرة

بقلم:محمد عاطف
15 سبتمبر 2026
العملات
الين الياباني عند مفترق طرق.. تحديات قاسية تهدد بمحو مكاسبه الأخيرة
Image generated with Google Gemini

يدخل الين الياباني مرحلة حرجة عقب تسجيله أقوى موجة صعود في نحو 18 شهراً، وارتفع الين الياباني مقابل الدولار بنسبة تتخطى 5% منذ بداية الشهر، وملامسته الأسبوع الماضي مستوى 152.89 ين للدولار (الأعلى في 7 أشهر).
وجاء هذا الانتعاش بدعم من تحول تشددي في خطاب بنك اليابان، وضغوط أمريكية ممثلة بدعوات وزير الخزانة سكوت بيسنت للبنك «فعل الصواب»، إلى جانب تكهنات بإعادة صندوق التقاعد الحكومي الياباني (الذي يدير أصولاً بتريليوني دولار) استثماراته للسوق المحلية.
ومع ذلك، اعتمد هذا الصعود بدرجة كبيرة على تسعير الأسواق لمسار شديد العدوانية يدفع أسعار الفائدة إلى تجاوز 2% خلال عام (بواقع رفع كل 3 أشهر تقريباً)، وهو ما يرى المحللون أنه سقف مرتفع يصعب على بنك اليابان مجاراته، مما ينذر بخيبة أمل للمستثمرين في حال جاءت قرارات البنك أقل صرامة من التوقعات، عدا عن مخاطر عودة الدولار نحو مستويات 157 يناً بحسب تحذيرات «ميزوهو سيكيوريتيز».

فجوة العوائد وصدمة فاتورة الطاقة

ولا يتوقف مصير الين عند قرارات بنك اليابان وحدها؛ إذ تعيد عودة التوقعات برفع الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي -على وقع بيانات تضخم قوية- دعم الدولار، مما يحافظ على فجوة العوائد بين السندات الأمريكية واليابانية لأجل 10 سنوات قرب 200 نقطة أساس، وهي الفجوة التاريخية التي طالما شكلت سبباً رئيسياً لضعف العملة اليابانية.
 وتتفاقم الضغوط الأساسية جراء ارتفاع تكلفة واردات الطاقة والنفط المستورد بفعل الصراع في الشرق الأوسط، مما يضغط على شروط التبادل التجاري ويزيد الطلب على العملات الأجنبية.
وفي المقابل، لا يزال المستثمرون المحليون يضخون أموالاً طائلة في الخارج (مثل ضخ 1.3 تريليون ين في الأسهم الأجنبية خلال أغسطس)،
بينما يرى محللون مثل كويتشي سوغيساكي من «مورغان ستانلي» أن أي تحول محتمل في استثمارات صندوق التقاعد سيكون تدريجياً ولن يمنع احتمال تراجع الين ووصول الدولار مستقبلاً نحو 167 يناً.

مخاطر تجارة الفائدة ولحظة الحسم

وأدت موجة صعود الين الأخيرة إلى تصفية واسعة لصفقات «تجارة الفائدة» (الاقتراض بالين منخفض التكلفة للاستثمار في أصول خارجية ذات عوائد أعلى)، مما دفع مراكز المضاربة للتحول إلى صافي شراء للمرة الأولى منذ فبراير.
غير أن انتهاء عمليات التصفية يفتح الباب مجدداً أمام إعادة بناء مراكز البيع على العملة اليابانية إذا أخفق بنك اليابان في إقناع الأسواق بوتيرة تشديد موازية لتوقعاتها.
وبذلك تظل مكاسب الين معلقة بين رهان التشديد المحلي وضغوط العوامل الهيكلية كفجوة الفوائد وفاتورة الطاقة، لتتحول لحظة الحسم المرتقبة إلى اختبار حقيقي لما إذا كان الين سيحافظ على مكاسبه أم سيعود للتراجع تحت وطأة إعادة إحياء صفقات تجارة الفائدة.

الشركات المذكورة

شارك هذا المقال

اقرأ المزيد

تطبيق UA Finance لمتابعة الأسواق لحظة بلحظة

حمّل التطبيق لمتابعة الأسعار المباشرة، الأخبار الاقتصادية، التحليلات، الأسهم، العملات، الذهب والعملات الرقمية بسهولة.