الذهب على حافة الانفجار… صعود خادع يخفي خسائر تاريخية وصراع مشتعل بين الدولار والتضخم
في مشهد متقلب يسيطر عليه التوتر وعدم اليقين، يتحرك الذهب في نطاق ضيق يخفي خلفه صراعاً معقداً بين قوى السوق، حيث يتداخل تراجع الدولار مع تصاعد «مخاوف التضخم»، بينما تتبدد رهانات «خفض الفائدة» بشكل متسارع، ما يضع المعدن النفيس أمام واحدة من أكثر الفترات حساسية في السنوات الأخيرة.صعود محدود وسط ضغوط متزايدة ارتفع سعر الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 0.3% ليسجل نحو 4505.86 دولار للأونصة، فيما صعدت العقود الأميركية الآجلة إلى 4535.80 دولار، مدعومة بتراجع الدولار الأميركي، الذي ساهم في تحسين جاذبية الذهب لحائزي العملات الأخرى. لكن هذا الارتفاع ظل محدوداً، في ظل استمرار الضغوط الناتجة عن ارتفاع أسعار الطاقة وتسارع التضخم العالمي. الطاقة تشعل التضخم وتضغط على الذهب قفزت أسعار النفط، حيث تجاوز خام برنت مستوى 115 دولاراً للبرميل، ما أدى إلى تفاقم «الضغوط التضخمية» (les «Pressions inflationnistes») على الاقتصاد العالمي. هذا الارتفاع أعاد تشكيل توقعات الأسواق، حيث تراجعت احتمالات خفض أسعار الفائدة الأميركية، وهو ما يمثل عاملاً سلبياً للذهب رغم كونه ملاذاً آمناً في أوقات الأزمات. نهاية وشيكة لرهانات خفض الفائدة يرى المتعاملون أن سيناريو «التيسير النقدي» (le «Assouplissement monétaire») لم يعد بنفس القوة التي كان عليها سابقاً، مع تزايد التوقعات باتجاه تثبيت أو حتى رفع الفائدة، بدلاً من خفضها، هذا التحول يضع الذهب في موقف معقد، حيث يفقد جزءاً من جاذبيته الاستثمارية في بيئة العوائد المرتفعة. خسائر تاريخية رغم الارتفاع على الرغم من التحسن الطفيف اليوم، لا تزال الصورة العامة قاتمة، إذ سجل الذهب خسائر تتجاوز 14% خلال مارس، في أكبر تراجع شهري منذ الأزمة المالية العالمية في 2008، تحت ضغط قوة الدولار وارتفاع عوائد السندات. المعادن الأخرى تتحرك بقوة في المقابل، سجلت المعادن النفيسة الأخرى مكاسب ملحوظة: الفضة ارتفعت إلى 68.67 دولار للأونصة البلاتين صعد إلى 1909.45 دولار البلاديوم سجل 1420.63 دولار قراءة في المشهد الاقتصادي تحركات الذهب الحالية تشير إلى حالة «الانقسام» داخل الأسواق، حيث تتصارع قوى متعددة لتحديد الاتجاه القادم، ما بين التضخم المرتفع، والسياسات النقدية المتشددة، والتوترات الجيوسياسية، ومع استمرار هذه العوامل، يبدو أن الذهب مقبل على مرحلة من التقلبات الحادة التي قد تعيد رسم خريطة الاستثمارات العالمية خلال الفترة المقبلة.
