بنك أوف أمريكا : تقلبات النفط تهدد بإطالة التضخم وتعيد سيناريو رفع الفائدة عالمياً

حذّر بنك أوف أمريكا من أن استمرار تقلبات أسعار النفط، الناتجة عن اضطرابات سلاسل الشحن والتوترات الجيوسياسية، قد يؤدي إلى ترسيخ التضخم الأساسي لفترة أطول، وهو ما يضع البنوك المركزية الكبرى أمام تحديات متزايدة في رسم مسار السياسة النقدية خلال الأشهر المقبلة.

وأوضح البنك، في تقرير حديث، أن النهج التقليدي للبنوك المركزية، القائم على تجاهل الصدمات المؤقتة في أسعار السلع الأساسية، قد لا يكون كافياً في ظل استمرار معدلات التضخم فوق المستويات المستهدفة للعام الخامس على التوالي، مشيراً إلى أن صلابة الأسعار في قطاعات السلع والخدمات تزيد من احتمالات انتقال ارتفاع أسعار الطاقة إلى التضخم الأساسي بصورة أكثر استدامة.

الاحتياطي الفيدرالي أمام اختبار صعب

يرى بنك أوف أمريكا أن اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في يوليو سيكون من أكثر الاجتماعات حساسية هذا العام، بعدما رفعت قفزة أسعار خام غرب تكساس الوسيط بنحو 10% الضغوط على صناع السياسة النقدية.

ورغم ترجيح الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير ضمن نطاق 3.50% - 3.75%، فإن الأسواق بدأت تسعّر احتمالاً محدوداً لرفع الفائدة خلال الاجتماع، بينما لا يزال البنك يتمسك بتوقعاته تنفيذ ثلاث زيادات متتالية بمقدار 25 نقطة أساس خلال اجتماعات سبتمبر وأكتوبر وديسمبر، إذا استمرت الضغوط التضخمية.

وأشار التقرير إلى أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي يواجه معادلة معقدة بين الحفاظ على مصداقية البنك في مكافحة التضخم، وبين الالتزام بسياسة عدم الاستجابة المباشرة لصدمات العرض المؤقتة.

أوروبا وبريطانيا.. الحذر يسيطر على قرارات الفائدة

وفي منطقة اليورو، أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير، مع استمرار تقييم تأثير تطورات أسواق الطاقة، بينما يتوقع بنك أوف أمريكا رفعاً جديداً للفائدة في سبتمبر، مع احتمال اتخاذ خطوة إضافية إذا استمرت أسعار النفط في الارتفاع.

أما في المملكة المتحدة، فمن المتوقع أن يثبت بنك إنجلترا أسعار الفائدة عند 3.75%، مستفيداً من تباطؤ سوق العمل وتراجع نمو الأجور، إلا أن استمرار ارتفاع تكاليف الطاقة قد يدفعه إلى تبني موقف أكثر تشدداً خلال الاجتماعات المقبلة.

الهند توازن بين النمو والتضخم

أشار التقرير إلى أن بنك الاحتياطي الهندي سيواصل تبني سياسة نقدية محايدة، في ظل قوة النشاط الاقتصادي المحلي، لكنه يراقب عن كثب تأثير ارتفاع أسعار الوقود، إضافة إلى مخاطر موسم الأمطار الموسمية وتشديد السياسة النقدية الأمريكية، باعتبارها عوامل قد تؤثر على معدلات التضخم والنمو.

الأسواق الناشئة تحت ضغط الطاقة

ورصد التقرير عدداً من بؤر المخاطر في الأسواق الناشئة، حيث أدى تعليق صادرات النفط عبر خط أنابيب بحر قزوين في كازاخستان، إثر هجمات بطائرات مسيرة، إلى زيادة حالة عدم اليقين بشأن الإمدادات، رغم توقعات الأسواق بحل الأزمة سريعاً.

وفي المقابل، يتوقع البنك أن يُبقي البنك الوطني الكازاخستاني أسعار الفائدة دون تغيير خلال يوليو، قبل أن يبدأ دورة خفض تدريجية قد تصل إلى 300 نقطة أساس مع انحسار الضغوط التضخمية.

البرازيل تواجه تحديات مالية قبل الانتخابات

وفي البرازيل، أشار التقرير إلى أن الحكومة تواجه تحديات مالية متزايدة قبل الانتخابات العامة المقررة في أكتوبر 2026، مع توقع ارتفاع الدين العام إلى 83.1% من الناتج المحلي الإجمالي بنهاية العام المقبل، مقارنة بـ 71.4% عند تولي الرئيس لويز إيناسيو لولا دا سيلفا السلطة.

ويرى بنك أوف أمريكا أن البرازيل تحتاج إلى إجراءات مالية تعادل نحو 3.5% من الناتج المحلي الإجمالي لضمان استقرار مستويات الدين والحفاظ على الثقة في الاقتصاد.